摘要 避险情绪导致清算、负融资利率和结构性市场压力 。

由于衍生品市场遭受剧烈的宏观冲击，以太坊的资金费率已跌至FTX时代以来的极端水平。

美伊紧张局势加剧，避险情绪再次升温，导致以太坊 [ETH] 大幅下跌，而杠杆作用进一步放大了这一跌幅。

随着价格下滑至2300美元关口附近，强制抛售加速，导致约11亿美元的ETH被清算。这是整个市场25亿美元损失的一部分。

这种压力使得永续合约价格低于现货价格，迫使币安的资金费率下降至-0.028%。

类似的压力也冲击了比特币 [BTC]，共同的催化剂是地缘政治风险引发的流动性收紧。

ETH和BTC共同反映了去杠杆化阶段，恐慌性资金流动占据主导地位，市场深度一度消失。

BitMine的ETH头寸陷入结构性回撤

由于以太坊 (ETH) 的交易价格接近2415美元，而其加权收购价格估计为3800美元，BitMine的投资组合正承受严重压力。

催化剂源于避险情绪的急剧波动，而这又是由地缘政治紧张局势和强制去杠杆化引发的，加速了以太坊7天的下跌。衰退幅度约为17.7%。

此举使156亿美元的头寸中未实现亏损增至约59亿美元。回撤接近40%，表明存在结构性压力而非短期噪音。

成本基数目前起到的是引力作用，而非支撑作用。其下方的走势反映了流动性撤离和市场情绪的收紧。

要实现逆转，需要宏观风险缓解、资金流入恢复以及现货需求持续。与成本基差的距离决定了当前的回撤分布情况。

截至发稿时，以太坊交易价格在2430美元至2450美元之间，延续了8%至9%的日跌幅，原因是资金从风险资产转向黄金和白银等避险资产。

这一转变收紧了加密货币的流动性，而以太坊迅速承受了压力。

突破失败暗示看跌结构

价格未能突破3400美元，随后随着动能减弱，回落至2780美元至2800美元区域。

这种抛售潮不仅仅反映了多头疲软。宏观经济压力和去杠杆化加剧了这一走势，加速了清算，并强化了价格不断走低、高点越来越低的走势结构。

动量指标也印证了这一基调。周线相对强弱指数（RSI）低于中性水平，表明需求疲软而非超卖缓解。

与此同时，MACD指标仍为负值且呈收缩态势，表明看跌势头依然存在，但可能正在放缓。

目前支撑位集中在2400美元至2600美元附近，买家将在此检验信心。

彻底的突破可能导致价格进一步下跌至2000美元至2200美元，而企稳则需要宏观压力缓解和现货资金重新流入。

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最后想说的话

地缘政治风险导致流动性枯竭，引发25亿美元的清算，并拖累ETH和BTC同步崩盘。 ETH跌破约3800美元的机构成本基础，导致大持有者面临近40%的回撤，使该水平成为引力阻力，而价格则在2400美元至2600美元附近的脆弱支撑位附近试探。