纳斯达克获准推进证券代币化交易：监管框架落地，创新与合规并行

2026年3月18日，美国证券交易委员会（SEC）正式通过了纳斯达克交易所提交的规则修订提案，授权其在现行市场架构中开展证券代币化交易。

该决议编号为34-105047，完成自2025年9月8日首次申请以来的全部审查流程。经对2026年1月更新材料的评估，SEC确认该方案符合《证券交易法》相关规范。

代币化证券的交易机制

根据获批框架，代币化股份须与传统证券实现完全同质化。两者共享相同的CUSIP识别码，并享有同等的权益与权利保障。

核心设计在于：代币化证券将接入同一订单簿进行交易，不改变订单匹配优先级。无论结算方式为何，交易执行逻辑保持一致，确保市场公平性不受影响。

在传统市场轨道内实现创新

此次裁决的意义不仅在于功能突破，更在于其对既有体系的尊重。纳斯达克的撮合算法未作调整，整个运行模型始终处于《证券交易法》监管框架之下，而非构建独立的加密原生交易生态。

此前，纳斯达克总裁曾将此举视为迈向“永续金融生态”的重要一步。行业观察者则指出，这有助于拓宽公众参与公开市场的路径。上述观点均出现在2026年第一季度市场波动加剧的宏观背景下。

行业反响与实施界限

市场反应普遍积极但保持审慎。该决议确立了代币化权益在传统基础设施中的合法性，对于加密资产与传统金融持续融合具有深远意义。然而，从监管批准到大规模应用仍存在显著落差。

根据当前设计，交易后的清算与结算仍依赖存管信托公司的既定流程。纳斯达克的核心撮合引擎维持不变，代币化结算环节位于交易执行之后，属于下游处理模块。

需明确的实施范畴

必须强调的是，本次批准属规则变更，非产品上线。最终落地时间表取决于多个变量：包括存管信托公司系统准备进度、试点范围设定以及发行方采纳意愿等。

目前可界定的监管里程碑清晰明确：纳斯达克已获得许可，在现有市场基础设施范围内，以代币化形式开展证券交易。后续关注焦点将集中于发行方参与度及具体实施节奏。