富达敦促美证交会明晰数字资产监管规则

富达投资已正式致函美国证券交易委员会，请求就经纪交易商如何处理代币化资产及数字资产借贷业务提供具体指导。监管方向的明确与否，将直接决定机构级加密产品的市场推进节奏。

富达提出五大关键诉求

2025年7月2日，富达向美国证交会加密专项工作组递交信函，系统性提出涵盖资产托管、资本计提、借贷操作、二级交易机制以及跨机构协作等五个核心议题的规范建议。尽管该机构已于2025年5月召开代币化专题圆桌会议，委员赫斯特·皮尔斯亦公开确认代币化证券仍受联邦证券法管辖，但针对经纪商的正式监管指引至今仍未发布。

行业立场呈现显著分歧

当前业内对监管路径存在明显对立：富达主张建立专门规则体系，以拓展数字资产产品规模；而证券业与金融市场协会则强调投资者保护优先，反对为代币化股权提供豁免待遇。富达在信中明确提出，允许经纪交易商在单一账户内同时持有非证券类数字资产、证券类数字资产与传统金融工具。若该构想获准实施，将大幅降低企业运营复杂度，避免重复建设平行基础设施。

反对方指出，技术形态的改变不应成为弱化投资者保护的借口。此类争议反映出治理结构与责任归属问题已超越单个机构或司法辖区范畴，亟需制度层面的统一协调。

监管清晰化关乎行业发展走向

美国证交会正通过持续对话深入介入代币化议题。2025年5月的圆桌会议聚焦传统金融与去中心化金融的交汇地带，委员皮尔斯于同年7月再次重申，代币化证券在法律属性上仍属证券范畴。这一界定具有决定性意义——它决定了相关产品应遵循全面证券监管，还是可适用简化合规框架。

对于去中心化金融平台而言，监管结果将决定其是否需套用为集中中介设计的合规模式，抑或获得量身定制的监管方案。法律专家分析，当资产同时嵌入低中介化的区块链生态与高度管制的传统资本市场时，现行规则体系面临严峻挑战。这种制度张力，正是富达希望通过信函加以化解的核心矛盾。

机构采纳速度取决于监管明朗度

作为服务数千万零售客户及上万金融中介的全球领先机构，富达的诉求在规则制定过程中具备重要影响力。监管模糊性已导致产品上市周期延长、法务团队扩张及合规成本攀升。对多数机构而言，“不确定性”与“禁令”往往产生等效后果——行动停滞。

全球监管格局仍在演变之中，部分区域因政治环境变动暂缓加密税收政策讨论，进一步加剧跨国企业的合规碎片化压力。若监管机构能释放清晰信号，有望催生机构级数字资产产品爆发式增长，借助受信任金融机构为大众投资者提供合规托管、借贷与交易服务。反之，若规则过于严苛或推进迟缓，则可能将市场参与者局限在少数大型机构，使中小型企业与去中心化协议陷入长期监管真空。

美国证交会加密专项工作组持续收集行业反馈。富达的信函并非寻求监管放松，而是倡导可执行、可预期的明确规则，使合规主体能够自信参与市场。这一“追求清晰监管”与“期待监管宽松”的本质差异，或将深刻影响监管机构的最终回应方向。