富达敦促构建代币化证券监管基石

富达投资已正式向美国证券交易委员会（SEC）递交信函，呼吁为经纪商参与数字资产业务制定全面且可执行的监管框架。该文件聚焦于基于区块链的证券在另类交易系统（ATS）中的适用规则，主张建立标准化机制，使第三方发行的代币化证券能够在合规环境下实现交易流通。

公司同时提出构建现代化的报告与披露体系，以适配去中心化交易平台的架构特征，确保监管透明度与市场效率并行。

联邦监管机构确认代币化证券资本规则一致

联邦银行业监管机构明确指出，无论采用何种技术基础设施，代币化证券在资本充足率处理方面应与传统证券保持完全一致。这一立场由美联储理事会、联邦存款保险公司及货币监理署于三月联合发布声明重申。

该联合声明强调，用于证券发行或交易的技术手段不会改变其基础资产的监管分类，即代币化不构成监管豁免或差异化待遇。

回应皮尔斯委员咨询：填补监管空白

富达此次信函是对SEC委员海丝特·皮尔斯去年12月公开征询意见的直接响应。皮尔斯曾就国家证券交易所与另类交易平台在管理加密业务方面的适用框架征求行业反馈。

尽管认可SEC推动监管现代化的努力，富达仍指出当前在关键领域存在显著指导缺失。公司提出四项核心建议，首当其冲的是持续完善经纪商参与数字资产活动的监管标准。

虽然SEC近期指南已确认经纪商有权托管加密证券与非证券数字工具，但富达指出，在交易操作流程与托管协议设计方面仍存在大量模糊地带，亟需清晰界定。

代币化证券监管路径：从分类到结算

富达信函重点阐述了代币化证券的定义与应用场景。这些工具代表股票、固定收益产品、房地产资产及私人信贷等传统金融标的，可通过区块链发行或追踪。

公司主张建立明确的监管参数，允许ATS平台为外部发行的代币化证券提供交易服务。同时强调，经纪商必须在资产分类环节获得法律确定性，避免承担不成比例的合规风险。

此外，富达要求SEC确认代币化表征应与基础资产保持监管一致性，此举有望显著降低链上交易环境与传统市场的摩擦成本。

富达总法律顾问罗伯托·布拉塞拉斯强调，监管机构应评估允许中心化与去中心化交易基础设施协同运作的可行框架，促进多元生态共存。

应对去中心化平台的合规挑战

去中心化金融（DeFi）平台普遍缺乏集中治理结构，难以满足传统交易所的报告义务。富达认为，现行监管要求对这类系统施加了过重的合规负担。

因此，公司请求SEC授权经纪商使用区块链基础设施进行监管记录保存，并明确链上结算机制不会自动赋予其清算机构的法律责任。

监管态度转向：从执法到协作

SEC主席保罗·阿特金斯已表态支持金融机构开展代币化交易试点项目，展现对资本市场创新的开放姿态。

与此同时，委员皮尔斯积极倡导机构与监管层建立常态化对话机制，标志着监管策略正从单一执法模式转向更具前瞻性的合作引导方向。