AI需求支撑不减：阿斯麦股价再创新高

伯恩斯坦分析师斯泰西·拉斯贡虽未直接点名阿斯麦，但其对人工智能半导体领域持续旺盛的需求判断，迅速被市场解读为利好阿斯麦。受此影响，公司股价单日上涨5.1%，收于约1369美元，涨幅达3.9%。

尽管拉斯贡聚焦于博通与英伟达的盈利前景——前者2025年每股收益或突破20美元，后者2027年有望达到12美元以上——但其核心论点指向一个更深层趋势：全球芯片制造产能持续承压，供应瓶颈长期存在。

供应链传导机制：从设计到制造的乘数效应

这一逻辑链条清晰可辨：人工智能芯片需求上升 → 半导体设计公司收入增长（如英伟达、博通）→ 制造代工厂（如台积电）加速扩产 → 对先进光刻设备需求激增 → 阿斯麦成为关键受益方。

当前阿斯麦市盈率已达46.5倍，但华尔街普遍预期其未来五年年复合增长率将维持在19%左右。若人工智能需求如预测般持续扩张，该估值水平具备坚实基本面支撑。

美国银行重申“买入”评级：2027年后仍具增长潜力

美国银行分析师迪迪埃·塞玛玛在完成亚洲多地投资者沟通后发布报告，指出存储器半导体周期至少将持续至2027年上半年，为阿斯麦订单管道提供有力保障。

该行提出三大增长驱动力：第一，高数值孔径极紫外光刻系统（High-NA EUV）将于2028年正式部署；预计2025年底设备可用率达80%，2026年底提升至90%，2028年将交付15套系统。

第二，低数值孔径极紫外光刻产能将在2027年第四季度面临瓶颈，全年计划交付22套设备。美国银行推测，阿斯麦可能于2026年宣布新一轮产能扩张计划。

第三，预计公司将在今年晚些时候举行资本市场日活动，届时可能将2030年营收指引上调至537亿至654亿欧元区间。目前其2028年模型预测为520亿欧元，相较市场共识被认为“偏保守”。

基于上述判断，美国银行维持对阿斯麦的“买入”评级，并设定1598欧元目标价，将其列为半导体设备领域首选标的。