央行货币成关键：token化市场需公共结算支撑

欧洲央行指出，若要使欧洲的token化金融市场实现安全且高效的规模化发展，稳定币与token化存款必须以token化的央行货币作为基础支撑。

Cipollone聚焦核心基础设施建设

欧洲央行执行委员会成员Piero Cipollone明确表示，预计于2026年第三季度启动的Pontes项目以及Appia计划，是构建现代化金融基础设施的关键支柱。他同时警示，若缺乏公私部门间的深度合作及统一的法律制度，即便建成先进的结算系统，也难以形成真正具备可扩展性的token化市场生态。

当前形势下的公开预警

Cipollone的最新表态正值欧洲数字金融战略面临关键抉择期。其核心观点清晰：仅靠私人数字货币无法支撑token化市场的可持续扩张。

他在布鲁塞尔发表讲话时强调，为确保欧洲token化金融体系的安全性与效率，必须将央行货币作为公共结算锚点。若缺失这一要素，token化证券发行方可能被迫接受价格波动大或信用风险高的资产，从而制约整个市场的广泛演进。

为何央行货币不可或缺

欧洲央行的核心战略——Pontes项目，旨在打通分布式账本技术（DLT）平台与TARGET支付系统的连接，实现基于央行货币的结算功能。该项目标志着欧洲已从对token化的概念探讨迈向实质性落地阶段。

该计划预计在2026年第三季度进入初步运行阶段，为市场参与者提供使用央行货币结算DLT交易的通道。此时间表亦依托于3月11日发布的Appia计划，后者为2028年前构建完整的欧洲token化金融生态系统绘制了路线图。

超越结算：法律与协作并重

Cipollone的观点不仅限于技术层面。他认为，若token化要摆脱试点局限，必须在法律上确立清晰边界，并深化公私合作机制。

Appia计划中包含资产互操作性标准的设计，通过统一的数据格式与智能合约规范，确保token化工具可在不同DLT平台间自由流转。他呼吁银行、托管机构、市场基础设施运营方及技术企业提供早期反馈，强调参与应前置，而非等到架构定型后再介入。

法规与架构需同步推进

在监管层面，隐含的挑战不亚于技术难题。Cipollone警告，若在碎片化规则基础上搭建高级基础设施，欧洲虽可能拥有现代化的结算轨道，却难以形成一个完整、连贯的市场。

尽管欧盟委员会关于扩大分布式账本技术试点范围的提案被视为重要进展，但他仍提醒，缺少整体性的token化法律框架，将阻碍欧洲充分释放该技术的潜力。因此，欧洲央行立场鲜明：即使token化资产规模增长，若无央行货币结算支持与一致的法律结构，其规模化发展终将受限。