战略布局双轨并进：15年大单与2亿信贷同步落地

赛弗数字近日与一家投资级超大规模客户签署为期15年的数据中心园区租赁协议，成为该公司第三笔此类长期承诺，进一步巩固其在高性能计算领域的基础设施部署。

根据协议条款，赛弗将在现有选址之一建设并运营一座高性能计算设施。该交易是对公司此前与亚马逊云科技及Fluidstack合作项目的有力补充，两项合作关系均按既定计划稳步推进。

资本结构优化：2亿美元循环信贷安排正式落地

与此同时，公司完成一笔总额为2亿美元的循环信贷安排，由摩根士丹利担任行政代理人和主要安排人，高盛、摩根大通、富国银行、桑坦德银行及三井住友银行共同参与组建银团。

该额度当前尚未启用，但包含一项5000万美元的弹性扩展条款，可使总可用资金提升至2.5亿美元。信贷协议有效期至2030年3月，定价为担保隔夜融资利率（SOFR）加1.25%至1.75%的利差，且利差将随公司债务与市值比率改善而下调。

首席财务官格雷格·芒福德表示：“这是公司资本结构演进的关键一步，也是首个银团主导的循环信贷安排。”

严格财务约束与稳健流动性支撑

信贷协议设定了明确的财务契约要求。赛弗需每季度维持1亿至2亿美元的最低流动性水平，具体金额依据Barber Lake与Black Pearl业务的现金流表现动态调整。

此外，每次提款前，公司必须证明其市值不低于30亿美元。传统保护性条款限制了增量借款、资产出售及重大公司重组行为。

据InvestingPro数据显示，公司当前流动比率为3.79，流动资产显著高于短期负债，财务状况保持健康。

市场反应分化但整体乐观

尽管2025年第四季度业绩未达分析师预期，主因是比特币挖矿收入下滑及管理费用上升，但市场对公司的战略转型普遍持积极态度。

华尔街多数机构维持“买入”或“增持”评级。Citizens银行重申“跑赢大市”，目标价30美元；Cantor Fitzgerald将目标价下调至24美元，仍维持“增持”；Needham调降至22美元，保留“买入”建议；Rosenblatt维持“买入”，目标价24美元。

目前最保守评级为“持有”，目标价14.5美元。

值得注意的是，过去十二个月中，赛弗数字股价飙升389%，但其公平价值评估显示，当前市场价格可能已高于内在估值，提示投资者关注估值风险。