功能转型：非美元稳定币迈向真实支付基础设施

Visa与Dune最新研究揭示，非美元稳定币已从单纯的金融投机工具演变为具备功能性价值的本地货币替代方案。其供应量在2024年2月达11亿美元，较2023年1月翻倍增长；同期总转账规模飙升超过1600%，突破100亿美元大关。

资产持有结构的变化清晰映射出其角色转变：不同于常被锁定于DeFi以获取收益的美元稳定币，非美元稳定币主要分布于用户钱包、中心化交易所及机构资金库中，凸显其在跨境支付、国际汇款、企业间结算与外汇管理中的核心作用。

采用指标印证趋势

目前持有非美元稳定币的钱包地址数已突破120万，独立发送地址数量从2023年初约6000个跃升至13.5万个。近半数供应量存于未标记钱包，25%位于中心化交易所，表明零售用户与机构投资者共同参与使用。

DeFi实际驱动多少活动？

尽管去中心化金融仍是生态组成部分，但其对非美元稳定币的影响相对有限：约13%的供应由发行方或治理控制钱包持有，用于流动性调配与激励机制；7.5%配置于借贷协议，仅有2%存在于去中心化交易所的流动性池中。

数据表明，大多数交易行为与真实资金流动紧密相关，而非单纯追求收益率。若剔除市场集中度干扰，这一差异更为显著——报告指出：“除EURC外，其余稳定币在周末普遍呈现规律性下降趋势，与商业支付周期、薪资发放节奏及结算流程高度一致。”这进一步佐证其作为结算层而非投机工具的本质。

当前Circle发行的EURC占据主导地位，处理超90%的转账量，导致整体数据偏向单一资产，掩盖了其他货币的真实使用水平。

投资者启示

非美元稳定币正逐步脱离传统上作为抵押品的角色，向支付与结算系统靠拢。其使用模式与实体经济活动同步，反映出在美元体系之外存在真实的区块链结算需求。

哪些货币推动增长？

欧元稳定币在非美元领域占据绝对主导，市值占比超过80%，转账量占总量约85%。其价值转移份额从2024年前的50%-70%迅速攀升至当前约85%。

其他货币虽初现端倪，但体量仍小：巴西雷亚尔稳定币约占供应与交易的10%，新加坡元与日元稳定币则从低基数起步。报告补充称：“哥伦比亚比索、墨西哥比索，以及南非兰特、加元、澳元、瑞士法郎等货币虽实现高速增长，但多数市场月度发送地址不足千个，集中度高且基础薄弱。”

值得注意的是，尽管增速迅猛，欧元稳定币在全球稳定币市场中占比仅为0.3%，凸显美元资产仍具压倒性优势。

投资者启示

欧元稳定币引领非美元稳定币的发展浪潮，但市场高度集中。其他货币虽已启动拓展进程，但在核心区域以外仍面临流动性匮乏与用户深度不足的挑战。

市场潜力有多大？

当前全球稳定币总市值已突破3100亿美元，其中USDT占比逾60%，USDC约占25%。非美元稳定币虽属小众，但增长速度更快。

报告引用预测指出：“若欧元稳定币能达成欧元国际流通份额的零头，其潜在市值可达数千亿美元。”预计到本十年末，该细分市场增长空间介于250亿至1.1万亿美元之间。

结构性转变已然显现：尽管美元锚定资产持续主导流动性与DeFi生态，但本地货币稳定币正逐步成为区域经济中不可或缺的支付、结算与货币准入工具。用例分化预示未来增长将更多源于与现有金融体系的融合，而非依赖投机驱动。