市场觉得它们被一条线程悬挂。每个人都紧张。没有人同意任何事情。交易者不信任预测。投资者不信任美联储。政府甚至都不信任自己。
当这种混乱出现时，有些人认为这意味着一件事，请问。但是弄清楚这是否真的是不确定性的峰值是困难的部分。
目前，所有人的目光都在4月2日。没有人知道他们会多么宽广或有多苛刻。只是他们的威胁已经动摇了一切。还有新的移民限制，凌乱的联邦预算削减以及缓慢燃烧的消费者信心崩溃。灾难无处不在。
特朗普模糊的关税威胁引发了反应
星期五，标准普尔500指数开业弱，在会议初期下降了1％。但是特朗普随后说，关税可能“有些灵活”。没什么具体的。只是一个随机的柔软线。尽管如此，市场还是向后攀升并略微上升。经过数周的来回摇摆之后，将针头移动并不需要太多。
这是一种狂野的情绪摇摆交易者所生活的那种。文艺复兴时期的宏观研究并不是什么新鲜事物。几十年来，他们一直在跟踪美国经济政策不确定性指数。当索引达到其范围的前10％时（如目前），即将股权绩效通常很强。他们说，在接下来的三个月中，标准普尔500指数平均增长了8.8％，时间上涨了80％。当不确定性较低时，市场几乎不会移动 - 只有36％的时间会集结。
目前，该索引是过去的恐慌水平。自2020年底部以来，周日标志着五年，恐惧达到顶峰，而标准普尔500指数在22个月内猛增了100％。我们所在的背景。但是这次，有些事情。
美联储看不到前进的清晰道路
美联储听起来没有比投资者更有信心。在他们的最新会议结束后，美联储不变，并坚持谨慎的立场 - 也许今年晚些时候削减了半点。但这还不确定。美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）承认：“我不认识任何对他们的预测充满信心的人。”
摩根大通的经济学家迈克尔·费利里（Michael Feroli），绘制消除FOMC成员的风险偏见。结果并不漂亮。他们中的大多数人认为通货膨胀风险仍在上升，而GDP增长风险正在下降。美联储被拉动两个方向。当他们应该平衡两者时，看上去很糟糕。
我们以前已经看到了同样的分裂。 2022年末。通货膨胀达到顶峰。经济衰退无处不在。然后，标准普尔500指数降低了25％。那是转折点。但是那时候，市场实际上令人惊慌。这次，不是很多。
标准普尔500指数的最近校正几乎没有达到10％的阈值。从低点反弹很快发生了。但这并不意味着事情很平静。市场尚未定价这些关税可能会做什么。它并没有像2020年初或2022年底那样感动。而且大多数人仍然不知道该相信什么。
关税和衰退风险堆积
沃伦·派斯（Warren Pies）是3五个研究的创始人，在过去的更正方面进行了数字。自1950年以来，他看了52个更正。他的收获？一旦市场下降，就有58％的机会将成为至少15％的“严重更正”。但是在这52起案件中的28个中，未来12个月没有衰退。其中，只有12个变成了严重的更正。消息：如果没有经济衰退，则深层崩溃的可能性较小。
但这仍然发生。我们在2022年获得了不衰退的熊市。所以什么都没有。关税是一个真正的威胁。不仅在心理上，而且因为如果他们升级，他们可能会努力减慢经济的速度。它不只是更高的价格。它涉及需求，贸易流量，业务计划和投资。
目前，公司信贷市场正在持有。那很好 - 现在。失业声明很低。消费者的支出较少，零售股票正在感觉。也旅行。但是家庭债务并没有失控，工业生产只是创下了记录。这从来没有发生过衰退之前，至少从历史上讲不是。
尽管如此，所有10％股票中约有40％至少下降了15％。破坏市场并不总是需要经济衰退。底部不仅弹出无处不在。他们很讨厌。内德·戴维斯研究（Ned Davis Research）的策略师埃德·克里斯old（Ed Clissold）表示，经过第一次篮板，通常会有一个搅动和重新测试的阶段。他说：“标准普尔500标准普尔500标准普尔的高峰是16个交易日。” “另外16天将把我们带到4月4日，特朗普总统4月2日在4月2日的关税截止日期。”如果关税是跌落的驱动力，那么截止日期可能是转折点，或者不是。
巨型盖技术领导幻灯片
人们不断责怪市场低迷的关税。那部分。但是最大的阻力并非来自贸易伤害的公司。它来自巨大的七个 - 巨型技术名称。今年，标准普尔500指数中的其他493股股票略有上涨，高高不到6％。
上周，贸易商密切关注，以查看快回弹是否会持续下去。没有。标准普尔500指数仅上一周仅0.5％。它不能超越5700分。它尝试了三次，失败了。它以5,667的速度关闭，同一水平在7月中旬达到峰值，当时MAG7优势完全倾斜。到目前为止，它仅恢复了其下降的25％。
几天前的七个交易的最低点看起来仍然是一个可能的转折点。情绪下降了足以让反弹发生。但是投资者职位并没有完全重置。波动率指数在30附近飙升，然后下降到20岁以下。这种滴水通常标志着最坏的情况可能已经结束。但并非总是如此。
在短短三个星期内，标准普尔500指数分为P/E。但是收入尚未节省一天。耐克和联邦快递的最新报道疲软，他们的股票受到了惩罚。即使下降，前p/e仍然超过20岁。如果GDP预测不断下降，那就太高了。
高盛（Goldman Sachs）和加拿大皇家银行（RBC Capital）都削减了年终的标准普尔500标准册目标。有时会重置期望。有时，它只是确认没有人知道会发生什么。目前，白宫似乎比平静的市场神经更专注于编程头条。
当这种混乱出现时，有些人认为这意味着一件事，请问。但是弄清楚这是否真的是不确定性的峰值是困难的部分。
目前，所有人的目光都在4月2日。没有人知道他们会多么宽广或有多苛刻。只是他们的威胁已经动摇了一切。还有新的移民限制，凌乱的联邦预算削减以及缓慢燃烧的消费者信心崩溃。灾难无处不在。
特朗普模糊的关税威胁引发了反应
星期五，标准普尔500指数开业弱，在会议初期下降了1％。但是特朗普随后说，关税可能“有些灵活”。没什么具体的。只是一个随机的柔软线。尽管如此，市场还是向后攀升并略微上升。经过数周的来回摇摆之后，将针头移动并不需要太多。
这是一种狂野的情绪摇摆交易者所生活的那种。文艺复兴时期的宏观研究并不是什么新鲜事物。几十年来，他们一直在跟踪美国经济政策不确定性指数。当索引达到其范围的前10％时（如目前），即将股权绩效通常很强。他们说，在接下来的三个月中，标准普尔500指数平均增长了8.8％，时间上涨了80％。当不确定性较低时，市场几乎不会移动 - 只有36％的时间会集结。
目前，该索引是过去的恐慌水平。自2020年底部以来，周日标志着五年，恐惧达到顶峰，而标准普尔500指数在22个月内猛增了100％。我们所在的背景。但是这次，有些事情。
美联储看不到前进的清晰道路
美联储听起来没有比投资者更有信心。在他们的最新会议结束后，美联储不变，并坚持谨慎的立场 - 也许今年晚些时候削减了半点。但这还不确定。美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）承认：“我不认识任何对他们的预测充满信心的人。”
摩根大通的经济学家迈克尔·费利里（Michael Feroli），绘制消除FOMC成员的风险偏见。结果并不漂亮。他们中的大多数人认为通货膨胀风险仍在上升，而GDP增长风险正在下降。美联储被拉动两个方向。当他们应该平衡两者时，看上去很糟糕。
我们以前已经看到了同样的分裂。 2022年末。通货膨胀达到顶峰。经济衰退无处不在。然后，标准普尔500指数降低了25％。那是转折点。但是那时候，市场实际上令人惊慌。这次，不是很多。
标准普尔500指数的最近校正几乎没有达到10％的阈值。从低点反弹很快发生了。但这并不意味着事情很平静。市场尚未定价这些关税可能会做什么。它并没有像2020年初或2022年底那样感动。而且大多数人仍然不知道该相信什么。
关税和衰退风险堆积
沃伦·派斯（Warren Pies）是3五个研究的创始人，在过去的更正方面进行了数字。自1950年以来，他看了52个更正。他的收获？一旦市场下降，就有58％的机会将成为至少15％的“严重更正”。但是在这52起案件中的28个中，未来12个月没有衰退。其中，只有12个变成了严重的更正。消息：如果没有经济衰退，则深层崩溃的可能性较小。
但这仍然发生。我们在2022年获得了不衰退的熊市。所以什么都没有。关税是一个真正的威胁。不仅在心理上，而且因为如果他们升级，他们可能会努力减慢经济的速度。它不只是更高的价格。它涉及需求，贸易流量，业务计划和投资。
目前，公司信贷市场正在持有。那很好 - 现在。失业声明很低。消费者的支出较少，零售股票正在感觉。也旅行。但是家庭债务并没有失控，工业生产只是创下了记录。这从来没有发生过衰退之前，至少从历史上讲不是。
尽管如此，所有10％股票中约有40％至少下降了15％。破坏市场并不总是需要经济衰退。底部不仅弹出无处不在。他们很讨厌。内德·戴维斯研究（Ned Davis Research）的策略师埃德·克里斯old（Ed Clissold）表示，经过第一次篮板，通常会有一个搅动和重新测试的阶段。他说：“标准普尔500标准普尔500标准普尔的高峰是16个交易日。” “另外16天将把我们带到4月4日，特朗普总统4月2日在4月2日的关税截止日期。”如果关税是跌落的驱动力，那么截止日期可能是转折点，或者不是。
巨型盖技术领导幻灯片
人们不断责怪市场低迷的关税。那部分。但是最大的阻力并非来自贸易伤害的公司。它来自巨大的七个 - 巨型技术名称。今年，标准普尔500指数中的其他493股股票略有上涨，高高不到6％。
上周，贸易商密切关注，以查看快回弹是否会持续下去。没有。标准普尔500指数仅上一周仅0.5％。它不能超越5700分。它尝试了三次，失败了。它以5,667的速度关闭，同一水平在7月中旬达到峰值，当时MAG7优势完全倾斜。到目前为止，它仅恢复了其下降的25％。
几天前的七个交易的最低点看起来仍然是一个可能的转折点。情绪下降了足以让反弹发生。但是投资者职位并没有完全重置。波动率指数在30附近飙升，然后下降到20岁以下。这种滴水通常标志着最坏的情况可能已经结束。但并非总是如此。
在短短三个星期内，标准普尔500指数分为P/E。但是收入尚未节省一天。耐克和联邦快递的最新报道疲软，他们的股票受到了惩罚。即使下降，前p/e仍然超过20岁。如果GDP预测不断下降，那就太高了。
高盛（Goldman Sachs）和加拿大皇家银行（RBC Capital）都削减了年终的标准普尔500标准册目标。有时会重置期望。有时，它只是确认没有人知道会发生什么。目前，白宫似乎比平静的市场神经更专注于编程头条。
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