代币化美债市值突破135.3亿美元，机构主导格局凸显

自2024年初以来，代币化美国国债产品总市值实现跨越式增长，已达135.3亿美元，较年初翻升逾50倍。其中，贝莱德与Circle两大机构合计占据近半数市场份额，成为市场核心推动力。

头部产品集中度攀升，生态规模持续扩张

截至2026年4月12日，代币化国债板块周涨幅达0.63%。在整体现实世界资产市场292.2亿美元的总规模中，该类别已跃居最大细分领域。行业增速迅猛：2024年初市值约为7.5亿美元，仅2026年前两个月新增21.2亿美元，绝对增量首次超越稳定币市场。

前五大代币化国债产品合计市值达93.1亿美元，占全领域68.8%的份额。其中，由Circle发行的USYC以26.7亿美元位居首位，主要面向非美国投资者，注册地为百慕大；贝莱德推出的BUIDL以24.2亿美元位列第二，通过Securitize平台运作，要求美国合格投资者持有最低500万USDC稳定币方可参与。

Ondo发行的USDY以18.8亿美元市值排名第三，持有者达16,568人，年化收益率为3.55%；Janus Henderson的Anemoy国债基金以13.2亿美元居第四，获标普AA+信用评级；富兰克林邓普顿的BENJI则以10.2亿美元跻身前五，最低投资门槛仅为20美元。目前整个生态系统涵盖74种资产，累计持有者达60,893人。

合规背书构筑信任基石，头部机构引领发展方向

资产管理规模超10万亿美元的贝莱德，其首席执行官拉里·芬克曾将资产代币化类比于早期互联网革命，而BUIDL正是这一理念在机构场景下的落地体现。作为第二大稳定币发行方，Circle每日通过区块链通道处理数十亿美元法币等价资产，其USYC产品成功将基础设施延伸至生息政府债务领域。

所有由大型金融机构推出的代币化产品均以通过严格监管审查为核心设计原则。对于计划进入该领域的参与者而言，此类合规机制已成为衡量项目可信度的关键参考。

稳定币与代币化国债形成协同效应

同期，稳定币市场规模达到历史峰值3,186亿美元。稳定币提供链上美元流动性，代币化国债则赋予资产收益能力，二者共同构成新型机构级数字基础设施的核心支柱。当前市场结构正逐步逼近传统金融体系的运行逻辑，迈向制度化与规模化并行的新阶段。