币圈界报道：

链上证券生态进入全面实操阶段，多路径并行演进

当前全球范围内，股票代币化已从技术验证迈入实际应用阶段，涉及多元发行主体、差异化运营模型及潜在数千亿级流动性的重构。在近期一场深度对话中，Solana基金会机构增长负责人尼克·杜科夫揭示了这一进程的深层逻辑，并解析为何该网络具备天然适配优势。

四种主流代币化模式及其权衡机制

目前市场呈现四种主要实施路径，各自在效率、合规与流动性间寻求平衡。

数字孪生架构：以通证映射真实资产份额

Ondo Finance提出的数字孪生方案通过将标的股票购入并集中托管，生成可交易通证。价格由询价机制决定，交易周期覆盖每周日夜间至周五晚间，实现5天连续运行的近似全天候服务。

去中心化自动做市商模式：全天候定价机制

Kraken旗下xStocks采用7×24小时自动做市商系统，无需依赖传统交易所即可完成定价与撮合。然而，杜科夫指出其核心挑战在于缺乏实时市场报价接口，可能导致买卖价差显著扩大。

直接转让代理机制：确保法律等效性

SuperState依托Opening Bell平台推行的直接转让代理模式，由Exodus等实体承担发行记录职能。该方案强调投资者所获权益与传统证券账户购买完全一致，为合规落地提供实质性保障。

结算中枢链上化：存管信托凭证化应用

DTCC推出的权益凭证模型延续其作为美国证券交易结算核心的地位，继续托管原始证券，但允许持有人将其作为链上抵押品进行使用，实现传统清算体系与区块链的融合。

Solana的全栈支持战略构筑结构性先机

尽管尚未明确哪种路径将主导未来，杜科夫强调：“无论最终形态如何，Solana均对所有模型提供底层支持。”这一开放性设计形成显著竞争优势。若股票代币化趋势持续深化，其基础设施有望成为跨链证券流转的核心节点。

监管框架清晰度与深度流动性仍待完善，但全球首个真正意义上的7×24小时链上股票市场正在加速构建，标志着金融基础设施进入新纪元。