币圈界报道：

机构级代币化合作落地：链上主动管理策略迎来关键突破

5月12日，Payward旗下交易平台宣布与富兰克林邓普顿建立战略协同关系，共同开发基于链的金融产品体系。该合作将管理规模达1.74万亿美元的全球资产管理巨头与xStocks代币化股票框架深度融合——后者自2025年上线以来已实现超300亿美元交易额。合作内容覆盖代币化股票发行、合规资产托管、主动管理型链上收益工具，以及将富兰克林邓普顿的BENJI代币化货币市场基金纳入平台抵押品池。

监管协同与基础设施双轮驱动

此次联动凸显出行业正从技术探索迈向实际运营。两家受严格监管实体——美国前五大加密交易平台与国际头部资产管理公司——携手构建链上主动管理生态，明确接受代币化货币市场基金作为衍生品交易的抵押品。这表明市场关注点已由‘能否实现’转向‘如何高效运行’，工作流设计成为核心竞争要素。

四大业务模块协同推进

联合声明披露，合作将围绕四项重点展开：其一，依托xStocks框架开展代币化股票交易，由富兰克林邓普顿输出管理策略，平台提供链上执行通道；其二，构建机构级合规托管系统，保障代币化资产的安全存储与审计可追溯性；其三，推出主动管理型链上收益产品，使机构客户可通过持有链上资产直接认购专业管理策略，替代传统基金份额；其四，实现BENJI基金深度集成，使其在平台内可用作现金管理工具或抵押品。

BENJI的嵌入对主经纪商意义深远。以生息代币化基金充当抵押物，可支持机构客户在链上构建衍生头寸，这一模式已在传统金融中成熟运作多年，如今首次在区块链环境中实现闭环。摩根大通近期于以太坊提交同类基金申请，印证了交易端对类似架构的广泛布局。

时机卡位与合规壁垒突破

平台于四月下旬完成对Bitnomial的收购，获得CFTC认证的“三重许可”——指定合约市场、衍生品清算组织及期货经纪商资质。这一监管基础为承接高净值机构的代币化基金抵押需求提供了必要条件。非持牌平台难以承担此类风险敞口，而具备清算资格的机构则能有效控制法律与操作风险。

xStocks平台逾300亿美元的交易体量构成第二层支撑。当前该框架以被动型单一资产为主，引入富兰克林邓普顿后将升级为“链上认购主动管理策略”的新模式。未来费率结构更具吸引力，客户粘性也将显著增强。

行业演进中的关键坐标

本项合作恰逢多项机构级代币化基础设施取得实质性进展：两周前，DTCC与Chainlink启动24/7代币化抵押品结算试点；OCC批准多家机构设立国家信托银行；Stripe发布企业级稳定币发行方案。这些进展表明，在抵押品流转、托管服务与稳定币发行之后，主动管理型基金的链上部署正进入规模化阶段。

对经纪商而言，这意味着通过受监管加密渠道接入富兰克林邓普顿链上策略的对手方，首次同时具备品牌背书与合规资质，有望吸引长期观望的机构资金。缺乏加密基础设施规划的企业将在第三季度面临明显压力——传统金融机构加速布局其加密业务，已展现出对独立平台市场份额的快速侵蚀能力。

三大趋势观察窗口

接下来数月需重点关注三项动态：一是BENJI基金整合的具体时间表，目前尚未公布正式启用节点；二是主动管理收益产品的上线节奏，首只由顶级资管机构推出的链上主动策略将重塑市场对基金分销的认知；三是监管态度变化，SEC与CFTC尚未就代币化股票与主动管理结合模式发表官方立场，该模式正处于多套监管框架的交汇地带。

尽管此消息并非本周最引人注目的加密新闻，但对企业级服务商而言具有结构性价值。此前尚不存在的‘通过受监管加密渠道提供的代币化主动管理基金’品类，短短数日内即获得1.74万亿美元规模的锚定伙伴与300亿美元量级的分销网络支持。