币圈界报道：

现实世界资产代币化迈过320亿美元门槛，但交易能力成关键瓶颈

随着摩根大通提交文件计划在以太坊上推出代币化货币市场基金，华尔街对现实世界资产（RWA）的布局持续升温。然而，业内资深人士指出，当前市场对总市值的追逐正掩盖一个核心矛盾：资产能否真正流通。

代币化发行热潮难掩流动性缺失困境

尽管麦肯锡预测2030年代币化市值可达2万亿美元，渣打银行更预计2034年将达30.1万亿美元，但流动性提供商Axis创始人兼首席执行官Chris Kim强调，发行只是第一步，可交易性才是决定价值的核心指标。

数据显示，约半数市场价值集中于代币化国债，得益于其在传统市场的高流动性基础。而其他类别如房地产、黄金等则面临严重交易断层。Chainalysis报告指出，目前多数估值依赖单一平台rwa.xyz，其中非流动性资产的真实价值难以精确衡量，仅能作为估算。

链上黄金价格长期脱钩传统市场

追踪显示，代币化黄金交易量已达405亿美元，但其价格走势在历史上多数时间与实物黄金市场几乎无关联，直至2025年中期才逐步趋同。这一现象凸显链上资产定价机制尚未成熟。

多链碎片化加剧资本效率损耗

同一现实世界资产在多个区块链上被重复发行的现象日益普遍。Kim指出，已有超过30种不同形式的代币代表同一资产，且彼此无法互操作。

这种碎片化导致价格分歧、流动性割裂，投资者需面对多重托管模式与风险结构差异。据RWA.io报告，跨链转移资本平均产生2%至5%的滑点与费用，每年造成6亿至13亿美元的效率损失。

若此趋势延续，到2030年，年度损失可能攀升至750亿美元。尽管技术方案已具备，但连接各生态的统一基础设施仍处于缺位状态。2025年上半年，因链上运营故障造成的财务损失较2024年全年激增143%。

从发行狂热迈向功能市场尚需时日

尽管Kim坚信代币化是未来金融体系的必然方向，但他认为“必然”不等于“即刻实现”。在传统金融与链上流动性之间仍存在显著鸿沟。

机构如摩根大通、贝莱德虽加速上链，但在流动性基础设施未完善前，市值数据无法反映真实市场健康度。国际货币基金组织亦警示，若代币化使金融机构相互关联度上升并降低缓冲储备，反而可能放大系统性风险。

因此，当前阶段仍属探索期。唯有建立能够同步传统与链上市场的成熟流动性机制，才能真正构建替代性金融体系。