币圈界报道：

代币化证券推进在即，监管与市场博弈加剧

金融行业正加快构建支持区块链技术的新型证券交易基础设施。与此同时，关于授权非发行方参与股票代币化的提议，正面临来自监管层与市场参与者的多重质疑。若美国证券交易委员会（SEC）如期通过“创新豁免”提案，将允许第三方在未经公司同意的情况下，对已上市股票创建数字代币，这或将引发结构性变革。

主流机构加速部署代币化系统

包括美国存管信托和清算公司（DTCC）在内的关键金融基础设施组织已启动代币化计划。该公司计划于七月开启有限规模的生产测试，并在十月实现全面上线，其架构将整合现有资产池，支持股票及交易所交易基金的链上交易。纳斯达克正开发一种原生区块链股票结构，使企业可在保持传统所有权机制的同时实现数字化。该方案已于三月获得监管批准。此外，运营纽约证券交易所的洲际交易所披露，正推进全天候区块链结算系统建设。由前纽交所高管汤姆·法利领导的加密平台Bullish，近期以42亿美元收购转让代理服务商Equiniti，进一步强化其在代币化生态中的地位。

监管内外阻力显现，风险预警持续升温

尽管技术推进迅速，但部分SEC委员对豁免持保留态度，相关讨论尚未对外公开。代币化平台Securitize总裁布雷特·雷德费恩指出，若允许第三方自主创建股票代币，可能造成市场割裂，导致投资者难以准确判断资产价值。此外，多家私人控股企业亦表达反对意见。OpenAI与Anthropic明确拒绝在未获许可的前提下，于二级市场推出追踪其估值的代币化产品，强调控制权与信息披露的重要性。

制度空白成关键瓶颈，立法进程或成破局关键

支持者认为，代币化有望降低资本市场的准入门槛，让全球个人投资者更便捷地参与英伟达、谷歌、特斯拉等大型企业的投资。然而，现任SEC主席保罗·阿特金斯强调，现行法规未为整合交易、清算与结算功能的区块链协议预留空间，主张通过系统性规则制定取代零散执法。在此背景下，参议院银行委员会已通过《清晰法案》，并安排下月进行全体投票。市场参与者如投资者凯文·奥利里指出，若缺乏清晰的法律框架，机构资金仍会维持观望态度，代币化前景将受限于合规不确定性。