摘要：Tema Durable Quality ETF（TOLL）成为美国首只涉足合规预测市场的交易所交易基金，首次将Kalshi平台纳入投资组合，标志着非上市高增长资产向零售投资者开放的重要突破。
币圈界报道：
首只聚焦预测市场的ETF正式上线，开启零售准入新纪元
Tema Durable Quality ETF（代码：TOLL）作为首款获得美国商品期货交易委员会监管认可的预测市场相关交易所交易基金，成功配置了Kalshi平台的股权资产。该基金当前规模达4800万美元，其中对Kalshi的持仓占比为8.4%。此前，此类投资机会仅限于风险资本机构与合格投资者。
合规预测平台崛起，年化交易额突破千亿美元
Kalshi是经美国商品期货交易委员会批准的事件合约交易平台，允许用户就真实世界事件结果进行二元衍生品交易，结算依据实际发生情况执行。该平台成立于2018年，2021年正式对公众开放，现被视为全美首个实现全面合规的事件型金融交易场所。
近期完成的F轮融资中，Kalshi以220亿美元估值募集10亿美元资金，由Coatue领投，红杉资本、安德森·霍洛维茨基金、IVP、Paradigm、摩根士丹利及方舟投资等多家知名机构参与。目前其年化收入已达15亿美元，月活跃用户达200万，年化交易额飙升至1780亿美元，过去六个月增幅超过三倍。
非上市资产进入公募通道，投资门槛显著降低
Tema基金的这一布局揭示出将高成长性非上市公司纳入公开市场投资框架的深层趋势，使普通散户得以接触过去仅面向专业投资者的前沿资产类别。尽管当前零售端对预测市场类标的表现出强烈兴趣，但多数核心平台仍处于非上市状态。
类似变革正广泛渗透至其他科技前沿领域。据悉，SpaceX与OpenAI正借助高盛与摩根士丹利推动的路径加速迈向公开市场，预示着高潜力私企向公募体系迁移的步伐正在全面提速。
进入2025年，预测市场已演变为主流金融力量，交易者在体育赛事、货币政策决议乃至科学发现等多元事件上投入巨额资金。虽然2024年美国总统大选期间市场迎来爆发，但其应用场景现已拓展至经济、科技、文化与科研等多个维度。
曾视预测市场为边缘工具的华尔街金融机构，如今纷纷建立专项布局。部分券商通过系统集成提供事件合约交易服务，而加密平台则借由合作机制延伸生态边界。
Tema ETF的持仓动向表明，投资渠道正逐步向大众开放。这引发一个关键问题：未来哪些尚未上市的高成长企业将被纳入类似结构性产品之中？
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