币圈界报道：

部分山寨币率先启动：业绩驱动型行情初现端倪

面对比特币长期盘整与外部宏观压力加剧的环境，市场正悄然出现由基本面支撑的局部强势。一批具备真实运营成果与可持续收入模型的项目开始吸引资金流入，标志着本轮周期中“去泡沫化”后的价值重估阶段或已启动。

高流动性项目显现盈利实证，资金偏好转向真实回报

在众多候选标的中，Hyperliquid的表现尤为突出。尽管此前价格回撤逾六成，但其近期反弹走势稳健，核心动因在于平台实现持续性收入创造。数据显示，该平台近月累计产生超5000万美元手续费，同时通过定期销毁代币机制压缩供应量，强化了代币经济模型的可信度。投资者愈发倾向于配置已验证盈利能力的项目，而非仅依赖概念叙事的资产。

AI赛道布局清晰，生态活跃度成关键加分项

NEAR协议作为另一重点观察对象，自阶段性低点以来涨幅接近190%，展现出强劲的修复动能。其成功不仅源于价格反弹，更得益于明确的技术演进路径——聚焦人工智能与区块链融合场景。当前其开发者社区活跃度显著提升，应用落地持续推进，使该项目在整体市场偏冷的背景下仍能维持关注度，被视为“技术+叙事”双轮驱动的典范。

实物资产代币化加速，机构需求推动长期逻辑成型

ONDO Finance在代币化现实资产领域占据领先地位，自2月低位起累计上涨超114%。随着全球金融机构对数字资产配置兴趣上升，与传统金融体系深度绑定的项目正获得更强估值支撑。专家指出，一旦机构采用规模扩大，此类项目有望进入可持续增长通道，形成跨周期的投资吸引力。

真实营收能力构筑护城河，抵御市场波动风险

Render凭借其基于GPU渲染服务的稳定商业模式受到关注。据估算，该项目年收入可达约800万美元，具备可量化的经营成果。历史数据显示，在以往市场复苏阶段，具备实际收入来源的项目往往率先启动。相较纯概念炒作，已证实盈利模式的项目在不确定性环境中更具韧性，也更易获得资本重新评估。

此外，Worldcoin与Fetch.ai在人工智能方向表现亮眼；Virtuals Protocol以构建AI代理生态为特色，区别于主流模因币项目，强调技术积累与系统建设。SUI链上活动持续扩张，稳定币使用率稳步提升，其背后团队的行业背景亦增强长期信心。尽管短期价格承压，仍被视为潜在高回报标的。Pudgy Penguins则通过跨界商品合作与社群运营，逐步演化为具有全球影响力的数字品牌。

总体来看，当前市场正在经历从“情绪驱动”向“价值筛选”的转变。那些拥有真实业绩、持续开发进展与生态拓展能力的项目，正成为资金首选。预计在整体风险偏好回升前，这种选择性走强格局将持续存在。