币圈界报道：

以太坊联合创始人出售全部持币：非看空生态，而是价值模型反思

加密领域知名人物、Bankless联合创始人大卫·霍夫曼近日公开表示，已将所持全部以太坊资产完成变现。他特别澄清，这一操作并不反映对以太坊长期前景的怀疑，而是基于对当前市场估值逻辑演变的深度思考。

价值实现与收益归属的结构性错位

在社交媒体上，霍夫曼指出，‘以太坊即货币’的核心愿景已在技术层面基本达成，但并未触发预期中的价值重估浪潮。其根本原因在于，以太坊的设计优先保障去中心化、开放性与基础设施稳定性，却未建立有效的机制让代币持有者直接分享网络增长红利。

为他人赋能，却难自成赢家？

他进一步分析，以太坊如今承载着约1630亿美元的稳定币流通量，这些资金主要服务于外部金融应用和美元体系，而非反哺原生代币。这种模式使得以太坊更像是一个价值输出平台，而非价值吸收节点。尽管这推动了DeFi与二层生态的蓬勃发展，却削弱了ETH自身的定价能力。

竞品链的价值联动机制更受青睐

霍夫曼对比了Solana与Near Protocol等公链的发展路径。他观察到，这两条链的代币价格与链上实际收入、交易费用消耗及代币销毁行为呈现更强关联性。2024年，Solana因底层收入飙升而获得市场关注，Near Protocol则通过持续的代币燃烧机制实现了显著的价值重估。

生态强大，但代币表现滞后于预期

尽管对以太坊的应用生态未来充满信心，霍夫曼承认，当前价格环境已不具备过去那种与技术突破同步上涨的条件。以太坊现价约为2073美元，距离历史峰值已回落近六成。市场共识认为，如今的走势已超越单纯技术成功的解释范畴，进入结构性价值分配的新阶段。