币圈界报道：

以太坊创世者推期权主导型DeFi新范式

以太坊联合创始人近日发布一项前沿研究提案，主张用基于期权合约的金融结构取代当前主流的债务型去中心化金融体系。该设想聚焦于构建更稳健、更具抗波动能力的协议框架，为下一代算法稳定币提供全新路径。

现行债务机制隐忧重重，清算风险频发

当前广泛采用的算法稳定币与永续合约依赖抵押债务头寸设计，用户以加密资产作为担保借出合成资产或法币锚定代币。一旦抵押品价值骤降，系统将触发自动清算，常在市场剧烈波动时引发连锁抛售潮。此外，此类系统严重依赖实时预言机提供的价格数据，而这类数据流存在被操纵或延迟的风险，构成系统性隐患。

提案作者指出，相较于依赖高风险实时价格输入的机制，建立在期权逻辑上的稳定币体系能显著增强使用者信心，因其具备更强的风险缓冲能力。

期权结构实现平滑风险释放，告别瞬间清算

该提案建议将每单位以太坊原生资产拆分为一对互补资产，二者价值总和始终等于1以太坊，从而彻底消除因抵押率跌破阈值而导致的强制清算问题。当市场价格不利变动时，头寸不会立即失效，而是逐步偏离目标配置比例，形成一种渐进式风险暴露过程。

这一设计借鉴了长期运行的预测市场经验——后者普遍采用“慢速预言机”机制，允许更审慎的价格确认流程。此举不仅降低因错误数据触发错误操作的概率，也大幅减少对毫秒级自动清算的依赖。较长的结算周期还为人工干预预留空间，这是即时清算无法实现的优势。

尽管如此，该模型亦存在权衡：持仓者将经历持续性的风险敞口偏移，需通过定期再平衡恢复目标配置，过程中可能产生滑点成本，预估年化可达2%甚至更高。提案承认，如何以低成本高效完成再平衡仍是待解难题。

然而，提案方认为这种偏离并非缺陷，而是一种可接受的特性。其核心定位是服务于那些真正关注未来支出价格稳定性、而非追求“类美元”幻觉的用户群体。

迈向超越改良的金融创新之路

提案明确声明，此构想尚处于早期探索阶段，并非即刻可用的成熟方案。它延续了作者一贯主张——去中心化金融不应止步于对现有系统的微调优化，而应深入风险管理、未来现金流对冲等深层议题，致力于打造传统金融难以复制的独特解决方案。