币圈界报道：

英国应构建兼顾稳健性与可操作性的稳定币监管体系

一份由跨党派金融服务监管委员会发布的报告表明，英国亟需建立清晰的稳定币监管制度，以避免在国际竞争中进一步落后于美国与欧盟。当前缺乏统一监管框架已制约本地稳定币生态的发展，而美元锚定代币如USDT与USDC则持续扩大全球影响力。

监管设计需防范对市场活力的抑制效应

尽管委员会支持英格兰银行与金融行为监管局提出的监管核心原则，包括1:1法币储备标准及对系统重要性发行机构提供紧急流动性支持，但对部分具体条款提出保留意见。其中，2025年11月咨询文件中的若干规定被指可能对英镑稳定币的商业可行性构成实质性挑战。

储备结构争议：高比例无息存款或成负担

报告特别质疑要求系统重要性发行机构将至少40%储备资产存放于无息央行存款的提议，认为该机制可能显著增加运营成本并削弱平台韧性，进而影响其在跨境资本市场的竞争力。此条款引发业界广泛争议，被视为可能扼杀本土创新动力的关键因素。

持有限额与支付功能定位的张力

针对企业与个人设置临时持有上限的设想亦遭质疑，委员会指出此类限制不仅可能阻碍英镑稳定币作为支付工具的普及，且在实际执行层面存在操作难度。如何在保障支付系统完整性的同时不抑制用户参与度，成为监管设计的核心难题。

收益分配禁令背后的政策权衡

英格兰银行草案拟禁止系统重要性英镑稳定币向持有者支付利息或奖励，此举虽与欧盟《加密资产市场条例》及美国立法方向一致，但委员会警示其潜在后果：可能削弱发行方商业模式可持续性，同时模糊货币与投资工具之间的界限。

报告强调，若缺乏明确的许可边界与合规路径，将导致产品设计不确定性，影响资本配置与消费者预期。关键在于能否构建一个既强化支付属性又具备经济可行性的稳定币生态系统。

整合金融基础设施与国际协调并重

委员会主张推动建立基于透明监管、严格储备与可信流动性支持的英镑稳定币生态。未来，系统重要性发行机构将面临更高治理标准与持续监督要求；同时，其与银行体系及支付网络的融合程度将成为衡量监管成效的重要指标。

为避免监管套利风险，英国需在保持自身标准的同时，主动与主要司法辖区进行制度对接，确保跨境流动性和市场一致性。

迈向动态适配的监管范式

上议院委员会提出，应采取兼具雄心与灵活性的监管策略，在确保金融稳定的基础上激发支付领域创新。报告敦促相关部门加快政策落地节奏，明确双重监管安排，并对可能抑制增长的条款实施重新评估。

未来数月将决定财政部、英格兰银行与金融行为监管局能否在风险控制与市场发展之间达成有效平衡，最终塑造一个既具全球竞争力又符合审慎标准的英国稳定币格局。