币圈界报道：

币安美股交易背后的收益结构浮出水面

币安拓展美国上市股票与ETF交易服务的商业逻辑正被逐步揭示。该功能允许符合条件的用户通过现有加密账户投资逾7000只美股及ETF，支持最低5美元零股买入，提供每周五天全天候交易，并可直接使用账户内稳定币余额完成购买。

核心交易执行由第三方托管，平台不触碰证券资产

交易流程依赖传统经纪商系统完成。介绍经纪商为Nest Trading Limited，实际执行、清算、结算及托管由Alpaca证券承担。币安自身不参与证券资产的持有或管理。

平台获益来自订单流分成与借贷利润抽成

合作机制中存在明确收益分配安排：币安作为Alpaca少数股东，可获取其因客户订单产生的订单流付款收入的50%；在向用户支付利息后，还可获得剩余股票借贷利润的65%。这使股票功能突破单纯引流工具范畴，转化为持续性的基础设施收益来源。

Alpaca打造代币化股权核心枢纽

Alpaca并非普通服务商，其宣称在代币化美股及ETF托管领域占据超过94%市场份额，截至2025年末，相关托管资产规模已超4.8亿美元。这一地位使其成为连接链上系统与合规证券体系的关键节点。

币安计划在未来几周推出bStocks——代表精选美股与ETF的代币化证券产品。官方声明特别指出，持有bStocks并不等同于拥有标的公司股份，其本质为链上凭证而非所有权证明。

Alpaca负责提供受监管的经纪通道、资产托管、清算结算以及代币化技术栈，而币安则贡献用户基础、稳定币资金池和前端交互界面。二者协同推动股权资产进入以区块链为载体的新型市场。

订单流与借贷构成核心变现路径

币安股票业务的盈利模式建立在零佣金策略之上，但通过订单路由服务获取回报。当用户交易指令被转至执行方时，平台可获得相应的订单流付款。同时，在股票借出并支付利息后，平台还能从剩余收益中提取65%。

该模式与传统零售券商的发展路径高度一致。加密原生平台长期掌握流动性管理、回扣机制、抵押品处理等关键要素，此次与Alpaca合作将其引入美股交易场景。

此举延续了币安此前推出的股票挂钩永续合约与上市前衍生品业务的演进路线。从合成敞口到真实证券交易，再到代币化证券，平台正构建一个覆盖全链条的传统资产接入体系。

构建多层资产融合生态体系

币安正围绕传统金融资产搭建完整闭环：涵盖直接股票交易、代币化证券（bStocks）、股票挂钩衍生品、稳定币融资及收益共享机制。这一架构使用户可在同一生态内完成从现金到股权、再至衍生品的资产流转。

当用户将股票视为与比特币、以太坊、BNB及稳定币同等重要的配置选项时，平台便能通过交易、借贷、代币化转化等多个环节实现持续变现。

然而伴随扩张而来的是更严格的合规要求：包括经纪监管、最佳执行义务、订单流披露、托管责任、股票借贷透明度以及地理准入限制。代币化产品的法律属性也需清晰界定——持有者究竟是股份持有者、权益凭证还是独立结构的数字资产。

币安与Alpaca的合作不仅强化了其在代币化股权基础设施中的角色，更使其深度嵌入传统金融经济循环。一旦股票交易在币安生态中形成规模化使用，平台将不再仅依赖加密交易手续费，而是从零售订单流动、证券借贷及现实世界资产链上化过程中持续获取收益。