币圈界报道：

币安借力Alpaca构建美股交易生态，股权关系首次公开

币安在更新后的《证券交易条款》中正式披露，其已取得经纪基础设施服务商Alpaca的少数股权，标志着双方合作关系从技术对接迈向深度资本绑定。此举为币安向美国股市及交易所交易基金（ETF）市场延伸业务提供了关键支撑。

股权关联与收入分成机制全面披露

尽管此前币安已承认Alpaca为其股票交易功能提供底层技术支持，但股权结构未被明确说明。此次更新的协议首次揭示，币安不仅持有Alpaca股份，还通过经纪合作参与多项收益分配：包括订单流支付收入的50%以及用户利息支出后剩余的证券借贷利润的65%。

协议进一步明确，所有通过币安平台执行的证券交易，均由Alpaca负责清算、结算与资产托管；币安本身不直接管理客户证券。由于币安未在美国注册为经纪商，Alpaca承担了必要的合规角色，确保交易流程符合监管要求。用户虽通过币安界面操作，但实际交易、托管与结算均由第三方完成。

Alpaca作为合规基础设施的战略价值凸显

此次信息释放引发行业关注，因Alpaca已在代币化证券领域建立起重要地位。该合作反映出越来越多加密企业正选择与持牌经纪商合作，而非自行申请牌照，从而大幅降低进入传统金融市场的门槛与时间成本。

Alpaca为希望接入美股市场的科技公司和数字资产平台提供标准化经纪API与托管解决方案。行业数据显示，其在代币化美股及ETF的托管服务中占据显著市场份额。随着加密交易所逐步扩展至传统金融产品，该公司的重要性持续上升。

币安并未从零开始搭建经纪体系，而是依托Alpaca成熟的合规框架，实现股票投资服务的快速上线。

交易货币化路径浮现：订单流与借贷利润成核心来源

此次披露揭示了加密交易所如何将股票交易转化为可持续收入模式。与依赖手续费的加密市场不同，传统证券业务常依赖订单流支付、证券借贷等非显性收费方式。

订单流支付在美国广泛存在，但在欧盟、英国等地因利益冲突风险受到监管限制。根据币安协议，做市商通过路由订单向Alpaca支付费用，币安获得其中一半；同时，客户持有的证券可能被借出，币安在向用户返还部分收益后，获取剩余利润的大部分。

该结构表明，币安的长期目标不仅是提供交易渠道，更是建立以客户资产为基础的持续性盈利网络。

代币化证券赛道竞争加剧，平台布局加速

当前信息披露正值代币化股票及区块链证券市场竞争升温之际。近来多家加密交易所已推出或宣布股票交易功能，试图整合数字资产、传统金融工具与代币化产品于统一平台。

这一趋势反映行业对产品组合的重新定位——近期币安关停NFT服务即为信号，显示其正聚焦于具备更高普及潜力的代币化证券与股票类资产。

币安已透露未来将推出名为bStocks的代币化股票产品。该产品独立于现有通过Alpaca提供的传统股票服务：前者涉及额外的监管审批、链上托管与结算机制，属于更复杂的金融工程实践。

市场普遍认为，代币化证券是现实世界资产领域增长最快的细分板块之一，尽管目前采用率仍低于传统股市。币安此次持股动作，意味着其不仅布局前端交易产品，更在投资支持未来代币化生态的底层基础设施；对Alpaca而言，与全球最大加密平台之一的合作显著扩大了其服务边界。

透明化披露揭示行业融合新范式

此次信息释放清晰勾勒出币安股票交易业务的运营架构与盈利逻辑，也反映出加密企业正越来越依赖合规金融机构作为跳板进入传统金融市场，而非自建经纪实体。

这一策略与币安其他扩张举措相呼应，如推出太空探索公司上市前永续期货等创新产品，旨在为用户提供超越数字资产范畴的投资选项。

同时，该模式彰显数字资产平台与传统金融服务之间深度融合的趋势。随着更多交易所涉足股票、ETF及代币化证券领域，与持牌经纪商的合作或将演变为行业标准路径。