币圈界报道：

真正实现资产主权上链：Kula发起所有权代币化新范式

去中心化影响力投资机构Kula已与Lionhart Capital签署谅解备忘录，共同启动一项关于受监管真实世界资产所有权代币化的概念验证项目。截至2026年第一季度，全球代币化RWA市场规模在15个月内飙升至310亿美元，增幅达256%。然而，这一扩张主要依赖于参考性或合同型代币结构，其权利基础仍依附于链外法律安排。Kula此次行动，正是对现有模式底层逻辑的一次系统性挑战。

链上确权：从合同索取权到法定所有权的跃迁

当前多数RWA代币化架构中，代币仅代表对特殊目的载体、信托或托管实体所持资产的合同权益，其权利边界由法律文件界定，并依赖管理人与司法体系执行。尽管链上账本记录交易流转，但所有权认定始终发生在链下。

Kula提出的模型则突破传统框架，直接在区块链上发行具备法律效力的所有权代币，并获得相关监管机构背书。此类代币不仅承载经济收益权，更赋予持有者对底层资产的完整法律与经济所有权，而非指向某项资产的引用关系。在市场平稳阶段，两种结构差异不显；但在流动性枯竭或系统性压力下，这种根本区别将决定持有者是否能独立行使权利，还是被迫向可能已陷入危机的中介方追索。

构建真实所有权的合规门槛与现实路径

实现链上所有权代币化，要求运营方必须作为持牌虚拟资产服务提供商，在受认可的监管框架内运行。而目前大多数代币化参与者仅扮演技术服务商角色，缺乏发行资质与合规基础设施。搭建符合监管要求的运营体系，需投入大量时间与资本成本。

Kula已在东非、尼泊尔及赞比亚等地完成数百万美元规模的底层资产部署，并在此过程中逐步建立起受监管的治理机制。此次倡议并非从零构建新模式，而是将已有成熟基础设施拓展至新场景，实现可持续规模化应用。

机构投资者需求倒逼法律属性标准化

随着大型资本配置方持续增加对代币化资产的配置比例，代币的法律性质正逐渐成为尽职调查的核心标准。一个代币究竟是代表真实资产的所有权，还是仅构成对持有所有权实体的合同请求权，将在风险分类、违约处置及资产追索等环节产生实质性影响。

核心命题待验证：规模落地能否打破信任壁垒？

尽管所有权代币化在结构设计上已具备理论优势，但其能否在具备实际意义的规模上成功落地，仍是本次概念验证计划亟待解答的关键问题。

对于整个RWA生态而言，更为关键的变量是时间窗口。若在机构广泛采纳尚未推动监管标准提升之前，市场便遭遇持续压力周期，那么当前未被定价的参考型与所有权代币化之间的本质差距，将以不可逆的方式暴露出来。