币圈界报道：

SEC深化代币化证券监管蓝图，构建公平竞争新生态

美国证券交易委员会正以“无套利创新”为核心理念，系统性构建代币化证券的上市与交易监管框架。该方向由交易与市场部主任詹米·塞尔威在2026年6月4日纽约派珀桑德勒全球交易所与金融科技会议上正式阐明，旨在实现资本市场的现代化升级，同时维系现有市场结构的稳定性。

监管基石确立：公平对待新老市场主体

委员会主席已授权交易与市场部制定代币化证券的完整规则体系。其核心原则“无套利创新”明确要求杜绝新兴参与者或传统机构获取非对称优势。塞尔威指出，该部门致力于在不损害既有成熟市场运行的前提下，为代币化资产打造可持续发展的制度环境。

关键领域推进与行业响应

当前，该部门正与传统金融机构及去中心化金融新势力开展深度对话，覆盖一级发行、二级交易与资产托管等全链条环节。相关工作人员声明已就托管与交易机制发布指导意见。下一步将提出“创新豁免”提案，允许特定交易平台试点代币化证券业务。

主要市场基础设施方已积极跟进。美国证券存托与清算公司宣布自2026年7月起启动代币化证券的有限试运行，并计划于同年10月扩大范围。纳斯达克与纽约证券交易所亦分别披露了开发链上结算平台及代币化证券交易系统的具体路线图。

此外，塞尔威确认，SEC正推动股票市场实现每周五天、每日23小时的运营模式转型。同时，国家市场系统规则与综合审计追踪机制的审查工作同步展开，全面提升市场效率与国际竞争力。整体来看，监管机构正主动参与下一代金融基础设施的塑造。

SEC与CFTC并行协作划定监管边界

代币化证券监管并非单一机构任务。美国证券交易委员会与商品期货交易委员会正就管辖重叠领域开展平行协调，避免企业陷入“监管推诿”困境。

委员会主席强调，在涉及双重监管要素的产品中，应采取统一行动而非分散应对。双方已识别出若干待解决议题，包括掉期与基于证券的掉期数据报告、投资组合保证金机制以及产品定义标准等关键领域。

5月22日，SEC批准纳斯达克PHLX交易所上市现金结算比特币指数期权的申请，标志着跨机构协作进入实质性阶段。这一系列举措体现了监管层审慎、渐进的整合路径。

责任边界与行业共治

塞尔威重申，监管必须坚守两大底线：一是清晰界定投资行为与投机活动，即便技术模糊了原有界限；二是严防过度杠杆通过新型代币化工具渗透至缺乏经验的散户群体。他警示，任何试图将高风险杠杆引入脆弱投资者的行为都将带来系统性风险。

监管机构呼吁行业主动参与规则共建，拒绝利用监管缝隙进行套利。塞尔威指出，不切实际的预期与规避责任的策略将侵蚀协调成果。他倡导企业通过公开渠道提交降低监管摩擦的可行方案。

他明确指出，唯有真正交付具有价值的创新，避开重大陷阱，才能为投资者、行业乃至国家创造持久利益，实现多方共赢。