币圈界报道：

英监管机构拟推动授权基金间接参与加密资产市场

英国金融行为监管局发布编号为CP26/17的咨询文件，提出允许特定类型的受监管集合投资计划将加密资产交易票据纳入其投资组合，但多数基金的投资比例被设定为不超过总资产的10%。该举措旨在以可控方式拓展机构投资者对数字资产的间接暴露，同时维持对直接持有加密资产的禁令。

授权基金获准配置加密资产追踪工具

此次提案聚焦于面向零售与专业投资者的合规集合投资产品。首次明确允许这些受监管基金通过上市债务工具获取加密资产价格变动的敞口，而非直接持有比特币或以太坊等原生资产。

加密资产交易票据是一种在认可交易所挂牌、追踪一种或多类加密资产表现的证券化产品。相较于实物持有，此类票据依托传统证券交易系统完成结算，降低托管复杂性，并符合现有基金运营框架中的估值与存管流程。

当前文件仅为征求意见稿，尚未构成最终规则。监管机构表示，在正式决策前将充分评估行业反馈，且目前无意允许基金直接持有加密资产。

不同基金类型面临差异化准入条件

可转让证券集合投资计划及多数非可转让证券零售计划将受到10%的配置上限约束；而面向合格投资者的计划则不受比例限制，因其具备更高的风险识别与承受能力。此外，长期资产基金以及作为另类投资基金之基金运作的非可转让证券零售计划将被完全排除在许可范围之外。

公众意见提交截止日期定于2026年7月13日，届时监管机构将综合评估反馈，决定是否推进后续立法程序。

10%上限背后的风控考量

针对多数基金设定10%的上限，反映出监管机构对加密资产高波动性的审慎态度。该比例旨在防止单一资产类别引发系统性风险，确保整体投资组合的稳定性。

对于合格投资者计划，监管认为其参与者具备独立判断能力，因此无需强制设限。而长期资产基金因投资期限长、流动性要求低，若引入高波动资产可能影响其承诺回报目标，故被排除在外。

跨境投资资格扩展至全球市场

值得注意的是，符合标准的加密资产交易票据不仅限于英国境内发行。只要满足英国现行“合格市场”测试要求，基金也可投资于欧盟及其他国际市场上流通的相关票据。

这一设计增强了市场的灵活性，使英国基金能更广泛地接触全球加密金融产品，同时也强化了对底层资产流动性和透明度的把控。

为何偏好票据而非直接持有

选择通过交易票据提供加密敞口，源于实际操作层面的可行性考量。这类工具依托成熟的证券基础设施进行清算与交割，由发行人承担履约责任，且其估值机制与基金现有的会计体系兼容。

相比之下，直接持有加密资产涉及私钥管理、实时价格确认、监管报告义务等挑战，现有基金架构尚不具备有效应对能力。类似问题也困扰着基于托管库的加密产品，导致其净值波动难以准确反映在传统财务报表中。

监管路径呈现渐进式演进特征

本次咨询是英国监管机构在数字资产领域采取的第三阶段措施。2024年3月，监管方曾表态支持在英国认可投资交易所设立加密资产支持票据的专业交易板块；2025年10月8日，又取消了对部分已上市加密票据的零售投资禁令，首次允许个人投资者购买。

当前提案延续了这一审慎递进逻辑，每一步均建立在市场准备度和基础设施成熟度的基础上，确保开放过程平稳可控。

潜在市场影响与实施前景

若最终落地，该政策将为大量受监管资金进入加密相关金融工具打开大门。管理可转让或非可转让证券集合投资计划的基金经理可开始构建包含加密票据的投资组合，有望刺激相关产品在英国及国际市场的需求增长。

对票据发行方而言，授权基金庞大的资产管理规模意味着潜在买家基础显著扩大。即使仅以极小比例配置，也能转化为可观的交易量。随着机构投资者参与度上升，整个生态链中持有加密资产的企业或将感受到需求拉动效应。

然而短期内影响有限。10%的上限限制了单只基金的投入空间，且规则仍需经历完整咨询与制定流程方可生效。在全球范围内，各国机构采用加密资产的方式各异：美国企业加速增持比特币，而英国则更倾向于通过受控产品形式实现风险隔离。两种路径共同体现了监管层对数字资产融合的不同战略取向。

咨询与执行之间存在关键落差

必须强调，本文件仅为初步意向表达，与最终规则有本质区别。基金经理必须等待金融行为监管局发布正式政策声明及配套手册修订后，才能启动相关投资安排。

2026年7月13日的反馈截止日将成为重要节点。行业反馈的质量与广度将直接影响最终框架的细化方向——可能保持现状，也可能进一步收紧或调整适用范围。