币圈界报道：

SEC拟撤销两项关键规则，释放代币化股权在DeFi中的潜力

美国证券交易委员会（SEC）提出废止国家市场系统（NMS）中两项核心条款——第611条关于禁止跨交易所穿透交易的规定，以及第610(e)条对报价显示的限制。这一调整旨在降低代币化股票在去中心化金融环境下的合规门槛，使链上交易机制得以更高效运行。

监管松绑：破解自动化做市商的结构性困局

当前规则要求订单必须在所有可比交易所中以最优价格成交，但该要求与基于池内价格的自动化做市商（AMM）运作逻辑存在根本冲突。由于无法实时获取外部报价并中断交易，现有框架下AMM极易触发违规风险，甚至可能被认定为非法交易场所。

行业分析认为，取消上述限制将显著提升跨平台套利效率，并减少多源报价之间的摩擦，从而增强代币化资产的流动性与市场深度。这一变革被视为实现链上证券与传统市场基础设施融合的重要跳板。

重塑执行标准：迈向新最佳执行框架

SEC表示，此次提案是其全面更新数字资产监管体系的一部分，未来将引入新的最佳执行原则来替代旧有规则。该框架预计会充分考虑链上交易特性，允许基于智能合约和分布式价格发现机制的合规操作。

Galaxy Digital研究主管亚历克斯·索恩指出，这将是代币化股票发展史上最具突破性的进展之一。他强调，现有制度无法容纳依赖内部价格聚合的自动化交易模型，而新方向将使链上市场具备真正意义上的可持续运营能力。

公众意见期开启，监管路径待定

目前，该提案已进入为期60天的公开征求意见阶段。市场参与者、交易所及技术开发者需在此期间提交反馈，影响最终规则设计。观察人士高度关注监管机构是否会建立一套明确且可扩展的新执行标准。

尽管此前关于代币化股票试点的讨论因交易所实施顾虑而搁置，但本次提案提供了另一种可行路径。其最终形态将取决于利益相关方的意见整合与结构性优化，可能成为连接传统资本市场与数字生态的关键桥梁。