币圈界报道：

Multicoin Capital上调HYPE目标价至319美元，称其为下一代全球交易基础设施

6月25日，知名投资机构Multicoin Capital发布针对Hyperliquid原生代币HYPE的深度估值分析，预测该协议在2028年前可实现约80亿美元的年度收入，对应目标价高达319美元，较当前市价63美元翻五倍以上。

机构持仓持续加码，资金链动加速生态扩张

自2026年初起，Multicoin已构建其最大流动性基金头寸之一，集中配置于HYPE。投资合伙人Spencer Applebaum在社交平台X上披露：“该代币目前是我们流动性基金中占比最高的持仓之一，自今年初以来持续增持。”

这一战略动作正值Hyperliquid强化其在去中心化衍生品领域的领先地位，并逐步向传统金融资产类别延伸的关键阶段，可能重塑全球资本市场的开放接入范式。

ETF与质押双轮驱动，创历史新高

HYPE价格突破75美元的核心驱动力来自两方面：一是受监管的现货ETF获得机构投资者广泛认可，单日净流入逾1700万美元，累计流入达1.71亿美元；二是大规模代币质押事件频发，一个匿名钱包从Coinbase Prime提取57.29万枚HYPE（价值约4000万美元），迅速完成链上质押，成为近期最引人注目的单次操作。

此外，平台正加速拓展真实世界资产覆盖范围。首个与SpaceX关联的永续合约SPCX上市前期货交易量即超12亿美元，成为历史最高。截至报告发布时，与现实资产挂钩的未平仓合约接近29亿美元，其中获批的标普500永续合约首周日均交易额超1亿美元。原油、黄金、白银、股指及个股亦通过第三方服务商陆续上线。

交易量跃升，市场份额逼近头部中心化平台

Multicoin数据显示，Hyperliquid在2025年贡献了约8.73亿美元收入，占2.9万亿美元总交易量的比重显著提升。同期用户数由30.1万增长至92.3万，增幅达两倍，年末未平仓合约规模接近60亿美元。

当前数据进一步走强：未平仓合约已达96亿美元，占据去中心化永续期货市场的59%以上。月度永续交易量约为币安的17%，未平仓合约规模约为其21%，双双创下对中心化交易所的历史新高。

机构将此进程类比币安2017年的崛起路径——作为新进入者仅用六个月便主导市场。同时指出，其技术架构具备结构性优势：所有交易均在链上执行，并设有约99%协议收入用于回购HYPE的机制。

以当前63美元计价，HYPE市盈率约为过去十二个月收益的36倍，若计入与Coinbase/USDC的合作收入，则为30倍。目标价319美元基于2028年预期收益的20倍市盈率模型。

行业共识形成，多路资本押注未来

Multicoin并非唯一看多者。BitMEX联合创始人Arthur Hayes豪掷10万美元，断言HYPE在美元计价下将于年内超越现有十大主流加密货币表现。其合作伙伴Kyle Samani则选择以Solana为标的进行对赌。此前，Hayes曾预测2026年8月HYPE可达150美元。

Bitwise首席投资官Matt Hougan评价称，Hyperliquid是“近年来最具颠覆性的加密项目之一”。他强调，市场普遍低估其定位——不仅是一个加密衍生品平台，更是一个面向大众的全球性交易平台，涵盖股票、大宗商品、外汇及预测市场。

尽管前景广阔，风险仍存：包括去中心化治理挑战、监管不确定性、竞争压力，以及因国际扩张引发的保证金系统潜在问题。值得注意的是，美国已批准本土交易所增加永续期货交易权限，反映监管层对新型金融工具的关注。

随着HIP-4升级引入期权交易与预测市场功能，叠加跨资产组合保证金机制，若获得广泛应用，将进一步放大交易规模。过去一周内，平台新增钱包地址超过4.4万个，总用户数突破215万。在此背景下，支撑319美元目标价所需的收益增长轨迹是否可持续，将成为验证其估值合理性的关键。