币圈界报道：

贝莱德代币化国债基金跃居Avalanche最大链上资产

贝莱德发行的美元机构数字流动性基金BUIDL，已悄然成为Avalanche网络上规模最庞大的现实世界资产（RWA）项目。该基金通过配置现金、短期国债及回购协议，维持每单位代币约1美元的稳定价值，并实现每日向持有者钱包自动分配收益。

一周内资产翻倍，机构资金集中涌入

截至7月12日，BUIDL在Avalanche链上的总价值突破9.027亿美元，较一周前的4.64亿美元实现超过105%的增长，净流入达4.36亿美元。这一速度使其在除以太坊外的所有公链中位居首位，也标志着该网络首次在单一代币化资产上超越其他主流链。

BUIDL运作机制：机构专用+链上可组合性

BUIDL全称“贝莱德美元机构数字流动性基金”，2024年3月由贝莱德与Securitize合作在以太坊上线，同年11月扩展至Avalanche、Solana与BNB Chain等多条公链。在Avalanche上，其以C链独立份额形式存在，依托低费用、亚秒确认和工具兼容性优势吸引机构用户。同时，由Securitize推出的可组合版本sBUIDL已接入Euler借贷市场，支持用户以USDC或AUSD为抵押进行借款。

增长背后是少数大额配置，零售参与度极低

当前基金七日年化收益率约为3.40%，管理费率介于0.20%至0.50%之间，纽约梅隆银行负责托管与运营。值得注意的是，该产品仅面向合格投资者，最低认购门槛为500万美元，依据Reg D 506(c)及3(c)(7)条款发行。因此，短期内的巨额增长几乎可归因于少数机构大额配置，而非广泛散户参与，其基本面基础相对狭窄。

RWA叙事深化，但链上动能仍待激发

尽管如此，贝莱德选择将核心资产部署于Avalanche，释放出强烈信号：该网络正逐步确立为机构级代币化基础设施的重要平台。目前，Avalanche上代币化现实世界资产总值已达约21亿美元，过去30天增幅超58%，其中绝大部分来自BUIDL的扩张。sBUIDL的引入也为去中心化金融生态注入了流动性，推动形成“机构入场—资产抵押—借贷激活”的正向循环。

AVAX未受提振，价格与链上活动脱节

然而，市场反应并不匹配。同期内，AVAX价格维持在6.60美元附近，市值约28.5亿美元，反而是下跌4%。其DeFi总锁仓量稳定在4.6亿美元左右。这揭示了一个核心矛盾：虽有9亿美元的机构资产沉淀，但因持有者数量稀少，链上交易活跃度未能同步提升。单次铸造、转移或赎回操作所需Gas费难以支撑大规模链上行为，导致资产规模与代币价值之间尚未形成有效传导。

真正挑战在于如何将这笔机构资金转化为持续的链上活动。拥有最大规模国债代币化持仓并非终点，能否通过sBUIDL构建起活跃的抵押与借贷生态，才是决定Avalanche能否从“概念领先”走向“价值兑现”的关键一步。