币圈界报道：

加密周期底部渐显，两大投资主线浮出水面

随着市场情绪回暖与资金流动趋于积极，加密资产正显现阶段性企稳迹象。Bitwise首席投资官马特·侯根认为，投资者应聚焦两类具备长期增长潜力的领域，其背后逻辑源于区块链技术与主流金融体系的深度耦合。

链上金融融合催生新型价值捕获机制

侯根将这一趋势归纳为“Hyperliquid赛道”，强调其核心在于稳定币流通、资产代币化、全天候交易、即时清算及机构级去中心化金融服务的协同演进。尽管整体复苏尚处早期，但比特币价格企稳、ETF持续净流入等指标已引发市场对新周期引领力量的重新评估。

高收入协议与代币回购机制形成价值闭环

该赛道代表项目构建了覆盖加密与传统市场的衍生品交易平台，6月累计收入突破10亿美元，预计全年可实现约8亿美元的营收规模。其独特之处在于代币经济模型设计：99%的协议收益直接用于公开市场回购代币，从而系统性压缩供应量。

侯根指出，这种将真实业务表现与代币价值强绑定的模式，显著区别于早期仅依赖用户增长而忽视持有者回报的项目，有望成为未来更多生态的范本。

成熟金融主体切入区块链展现实战优势

第二类投资路径被定义为“Robinhood赛道”，即已有大规模金融服务背景的企业主动在区块链基础设施上开展实质性部署。以Robinhood推出的Layer 2链为例，上线两周内便吸引超3亿美元存款，日均交易量达360万笔。

侯根强调，真正具备规模化运营能力的机构，在实际场景中积累的经验远胜于仅停留在概念验证阶段的初创项目，这使其在下一阶段的竞争中占据先机。