币圈界报道：

标普与潘特拉合作发布基于协议收入的加密基准

标普道琼斯指数与潘特拉资本携手推出一项全新加密市场指数，其核心逻辑在于依据区块链网络产生的协议收入进行权重分配，而非依赖代币价格或市值表现。这一转变凸显了主流金融机构对衡量数字生态真实经济产出的迫切需求。

投资导向转向可持续网络收益

该指数区别于传统加密追踪工具，仅纳入那些能通过用户交互和链上活动持续创造可验证收入的区块链项目。此举旨在为投资者提供一个更透明、更具长期价值洞察力的评估框架，反映底层技术的实际使用频率与经济活性。

成分筛选与权重设计遵循多维标准

入选项目需满足最低协议收入门槛、合理市值规模及足够市场流动性。随后，系统根据过去两个季度累计获得的协议收入总额进行排序，并结合调整后市值确定最终权重。单个成分股最高占比限制为35%，其余大型标的上限设为20%。指数每季度动态再平衡，确保及时反映链上行为演变。

头部持仓揭示收入驱动逻辑

初始构成包含18项数字资产，前五大权重分别为以太币（ETH）、BNB、Solana（SOL）、TRON（TRX）和Hyperliquid（HYPE）。值得注意的是，比特币（BTC）与XRP未被纳入，因其未能符合持续产生可量化协议收入的标准，体现该指数对实际经济贡献的严格筛选机制。

强化标普在数字资产指数版图中的领导地位

此次发布进一步巩固了标普在数字资产指数领域的专业影响力。此前，该公司已于2024年10月推出涵盖上市科技企业的标普数字市场50指数。本新指数是其构建完整机构级数字资产指数体系的关键一环。

推动机构资金加速布局加密生态

伴随该指数问世，多家传统金融平台亦加快步伐。Hashdex与富兰克林坦伯顿已在2025年推出多资产加密ETF；MarketVector Indexes与Coinbase资产管理公司则联合推出整合代币化黄金与比特币的新型基准产品，形成多元化的机构参与格局。

预示投资范式向效用价值迁移

业内专家普遍认为，此类指数将成为未来主流趋势。Bitwise首席投资官Matt Hougan指出，随着投资者寻求更深入理解不断演进的区块链生态，基于网络效用的指数基金重要性将持续上升。标普-Pantera指数正加速推动行业从单纯代币估值向真实经济产出评估的结构性转变。

价值评估重心从价格转向真实使用

这一指数的面世，象征着对区块链项目价值判断标准的根本性变革——从关注短期价格波动转向识别长期可持续的网络活跃度与收入能力。随着机构深度介入，未来更多以收入为核心指标的金融产品有望涌现，重塑加密投资生态。

核心要点速览

标普与潘特拉联合发布以协议收入为基础的加密指数。

指数覆盖18种资产，以太币、BNB、Solana、TRON和Hyperliquid位列前五。

目标客户为追求基于实际网络效用的机构投资者，强调长期经济价值。

术语解析

加密指数：用于衡量特定加密资产组合表现的基准工具。

协议收入：由区块链网络上的交易、质押、费用等行为所生成的可验证收入。

区块链网络：去中心化且公开可查的分布式账本系统。

市值：某一加密资产当前流通总量乘以其单价所得的总价值。

市场流动性：资产在无需大幅折价的情况下快速买卖的能力。

ETF：可在证券交易所实时交易的集合投资工具。

常见疑问解答

1. 加密指数如何运作？

依据区块链协议产生的实际收入进行排名并加权计算。

2. 为何比特币和XRP未被纳入？

二者缺乏持续且可观测的协议收入流，不符合筛选条件。

3. 该指数主要服务对象是谁？

专注于长期价值发现的机构投资者。

4. 指数更新频率如何？

每季度进行一次重新平衡，保持与链上数据同步。

风险提示

本文内容仅作信息参考，不构成任何投资建议。加密资产存在极高波动性与监管不确定性，投资者应独立研究，并咨询持牌财务顾问后再做决策。