币圈界报道：

Ondo Finance如何实现36亿美元资产规模的跨越式增长？

截至7月24日，Ondo Finance所管理的代币化资产总额约为36亿美元，相较1月底的25亿美元实现了约40%的增长。这一数字使其跻身少数同时主导代币化美国国债与代币化股票两大赛道的平台之列。虽然整体增长趋势依然强劲，但2026年下半年初呈现出显著分化：过去一个月内，平台的总锁仓价值（TVL）与链上转账活动出现回调，而$ONDO代币价格却攀升近28%。

年初里程碑奠定增长基础，多维度突破持续发力

2026年伊始，Ondo迎来关键节点。1月23日，其总锁仓价值正式突破25亿美元大关，成为全球领先的代币化国债及股票服务提供商。据Token Terminal数据显示，此时TVL同比增幅高达约400%，单月增长亦达31%。

上半年延续高增长态势。代币化股票板块Ondo Global Markets于5月11日实现TVL突破10亿美元，成为该类别中首个达成此成就的平台，距离其2025年9月上线仅不足八个月。在国债领域，根据Allium于7月中旬的分析，代币化稳定币USDY在上半年净流入资金约14亿美元。

当前多家数据平台统计结果趋同：Ondo官网显示TVL为36亿美元，DefiLlama记录为35.3亿美元，RWA.xyz则披露分布式资产价值为36.3亿美元。差异源于各平台纳入的代币范围与支持链不同，但整体指向一致——自年初以来保持强劲增长，过去30天仅回落约2%。

相关资产分布于12条区块链，已有168个项目集成其产品体系。以太坊占据主导地位，贡献超20亿美元；其次是Stellar（5.33亿美元）、BNB Chain（3.54亿美元）、Solana（2.99亿美元）、Sei（2.58亿美元）和XRPL（2.22亿美元）。

核心资产构成：三大产品包揽绝大部分规模

目前平台经济结构由三种核心产品支撑：

USDY代币，规模达21.6亿美元，是平台的核心收益型资产。该无许可代币由短期美国国债提供支持，年化收益率为3.55%，近期抵押率接近106%，位列全球最头部的代币化国债产品之列。

Ondo Stocks（原名Ondo Global Markets）作为代币化股票平台，5月首次突破10亿美元门槛，官方数据显示为10.3亿美元，而Token Terminal统计为9.485亿美元。其仍是该领域绝对领先者，覆盖以太坊、BNB Chain与Solana上的440余种美股及ETF，累计交易额突破200亿美元。

OUSG为机构级国债产品，官网数据为4.089亿美元，RWA.xyz则记录为4.78亿美元。专为专业投资者设计，支持全天候即时铸造与赎回，持仓包含贝莱德旗下BUIDL基金。年化收益率3.40%，管理费在2027年1月1日前全免。

一个曾被忽略的细节如今成为焦点：目前USDY与Ondo Stocks尚未对美国用户开放，所有零售增长均来自海外市场。这一局面即将改变——7月23日，Ondo宣布其注册经纪交易商子公司Oasis Pro Markets已获FINRA授权，可向美国零售及机构投资者提供代币化股票、ETF、共同基金及IPO证券服务。

用户活跃度与实际使用场景呈现结构性变化

RWA.xyz数据显示，当前持有Ondo产品的用户数达172,895人，过去30天增长近9%。其中，仅Ondo Stocks便拥有约81,800个独立持有者。月活跃地址数量约为81,000个。然而，链上转账活动有所降温，月交易量为27.3亿美元，较上月下降29%；协议级DEX交易量在30天内为5.85亿美元。

永续合约板块则呈现相反趋势。Ondo Perps于7月7日向公众开放，此前白名单阶段自春季起已积累近20亿美元测试交易量。过去30天，DefiLlama数据显示交易量达31.4亿美元，其中最近一周为9.45亿美元，未平仓合约约4700万美元。本周推出的积分奖励机制或正推动参与度上升，且该平台允许用户直接以代币化股票作为抵押品，与核心业务形成闭环。

经济模型与代币表现：费用、收入与市场定价背离

DefiLlama追踪显示，过去30天平台总费用为668万美元，年化约5700万美元。大部分经济价值以收益形式流向持币者，尤其在OUSG费用免除政策下更为显著。年化收入接近1350万美元，呈季度递增趋势：第一季度为1326万美元，第二季度升至1530万美元。

代币层面亦有独立叙事。$ONDO当前交易价约为0.39美元，流通市值达19.2亿美元，完全稀释估值约39.3亿美元，流通代币48.7亿枚，最大供应量为100亿枚。其市值远低于平台总锁仓价值，24小时交易量超过1.2亿美元。

在更广泛的RWA生态中处于何种位置？

宏观背景显示，分布式真实世界资产总规模已达367.2亿美元，30天内增长3.5%。其中代币化美国国债占160.8亿美元，而Ondo相关产品合计约27亿美元，占比约17%。代币化股票总值为18.8亿美元，一个月内增长22%，Ondo在此领域处于明确领导地位。

5月，首席执行官兼总裁Ian De Bode在TheStreet圆桌访谈中预测，代币化股票市场年底可能翻倍至25亿至30亿美元区间。若按当前30天增长率推算，该目标具备现实可行性。

这再次将焦点引回最初的矛盾现象：平台TVL在过去一月小幅回落约2%，转账量下降29%，而$ONDO代币仍上涨近28%。市场参与者正在为尚未反映在仪表盘上的未来增长提前定价。随着美国牌照落地，Ondo已打开此前无法触及的广阔市场大门，增长潜力正从“已实现”迈向“可预期”。