币圈界报道：

英国稳定币监管新规引争议：资本绑定或加剧市场波动

一家英国本土稳定币发行商对金融行为监管局（FCA）最新发布的加密资产规则手册提出异议，警告称与发行规模挂钩的资本储备要求可能催生其所欲避免的金融不稳定性。

结构性缺陷暴露：监管工具错配风险

Agant公司首席法务官汤姆·罗兹于2026年8月7日发表分析文章，指出现行框架虽被广泛视为成熟且平衡，但其对传统稳定币运营模式施加了显著偏离，构成潜在系统性隐患。

核心矛盾：资本门槛与真实风险脱节

罗兹特别批评FCA引入的“自有资金”资本要求，即按流通稳定币总量1%计提的K-SII标准。他强调，该机制源自银行审慎监管工具，却被直接套用于已将储备资产置于独立信托结构中的稳定币发行方，导致资本约束与实际风险敞口严重不符。

该公司此前在议会听证中提交的证据表明，此项规定缺乏实质意义，反而可能提升系统性风险。因其与市场需求强相关，而非反映发行机构的真实偿付能力。一旦资本接近上限，发行商被迫暂停新币发行并紧急融资，若市场扩张迅速，将频繁触发供应中断。这可能导致二级市场价格飙升至锚定值之上，或迫使持有者抛售，造成价格跌破锚定，动摇信任基础。

跨境监管差异：英欧规则对比显分歧

值得注意的是，欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）设定的等效资本要求为2%，而FCA在行业咨询后将其初始提案下调至1%。尽管如此，仍意味着每发行10亿美元稳定币需持有1000万美元资本，相较原方案减少1000万美元。监管机构表示此举旨在增强大型发行商的合规可行性。

新规则将涵盖交易所、钱包服务商、托管平台及合格稳定币发行商，统一纳入全面授权监管体系，取代以往以反洗钱注册为主的松散模式。自2026年9月30日起，相关企业可提交申请，监管框架预计于2027年10月25日正式实施。

这场争论凸显了英国在构建可信加密监管生态过程中面临的深层张力：如何在强化制度健全性的同时，避免因过度约束而削弱对国际发行商的吸引力。