币圈界报道：

二季度质押收入突破1500万美元，账面盈利依赖非现金收益

TON Strategy在2026年第二季度实现超过1500万美元的质押收益，主要来源于其持有的Gram代币。公司本季度年化总质押收益率达17%，反映网络奖励机制的持续优化。截至6月底，公司共持有2.305亿枚Gram，其中2.299亿枚处于质押状态。

账面利润高度依赖非现金资产增值

公司披露的第二季度申报文件显示，其税前收入总额为8350万美元，其中8280万美元来自数字资产的公允价值变动，占税前利润比重高达99.1%。相比之下，来自持续经营的营业收入仅为47.9万美元，远低于资产增值部分。

值得注意的是，公司收到的Gram代币被归类为非现金对价，因此可在未实际变现前提下计入收入。这导致其现金流量表从净利润中剔除了近1900万美元的非现金项目，凸显了账面盈利与真实现金流之间的脱节。截至6月30日，公司现金及受限现金余额约为2900万美元，且无任何债务负担。

网络升级驱动奖励增长，验证者激励机制优化

收益提升主要得益于4月启动的Catchain 2.0协议升级。该更新将TON链出块间隔由约2.5秒缩短至接近400毫秒，使每秒可生成区块数量增加约6.25倍。由于奖励按区块发放，更快的出块速度提升了验证者获取代币的机会，从而推动整体质押回报率上升。

据TonStat数据显示，截至8月4日，TON Strategy所持Gram约占总量的4.4%，并占据全网质押代币总量的近35%。其持仓由BitGo和Blockchain.com负责托管与质押管理，相关基础设施可能通过第三方服务商运行。尽管资产负债表保持零负债状态，但当前质押收益尚未覆盖运营支出，未来需依赖代币价值稳定及成本控制才能实现盈亏平衡。