随着全球金融环境趋向数字化和去中心化，稳定币赛道的竞争变得日益激烈。然而，即便在竞争加剧、新玩家不断涌现的背景下，Tether（USDT）依然牢牢占据着市场主导地位。根据 Web3 数据研究机构 Nansen 于 4 月 25 日发布的最新报告，截至当日，Tether 以约 66% 的市场份额继续稳坐稳定币行业的头把交椅。
Tether 仍是稳定币市场的无可争议领军者
Nansen的数据显示，目前稳定币市场的结构高度集中，Tether占据绝对优势，Circle旗下的USDC以28%的市场份额位居第二，而近年来增长迅速的Ethena旗下USDe稳定币以略高于2%的份额排名第三。
尽管USDC的增长速度近年来明显加快，特别是在去年11月特朗普胜选后美国监管环境转向利好之后，Nansen认为，Tether在可预见的未来仍将保持领先地位。报告指出：“Tether的用户数量几乎是Uniswap的三倍，交易量比排名第二的应用程序多50%以上。Tether目前是迄今为止最大的链上稳定币使用场景。”
Nansen进一步指出，在稳定币领域，存在明显的“赢家通吃”效应，巨头优势将继续累积，而新入局者即便增长迅速，想要撼动Tether的霸主地位仍然充满挑战。
Tether的盈利模式与稳定性成为竞争壁垒
Tether不仅在市占率上占优，还是当前盈利能力最强的稳定币发行商之一。2024年，Tether预计将实现接近140亿美元的利润。这一庞大盈利主要来自于将用户铸造USDT时投入的美元资金，投资于美国国债等流动性强且收益稳定的金融工具，从而赚取稳健回报。
Nansen指出，Tether和Circle的共同特点是，它们并不依靠向用户直接提供高收益来吸引资金，相反，它们强调流动性和稳定性，用户在实际选择中更倾向于选择那些波动风险最低、脱钩可能性最小的稳定币产品。“用户明确表示，他们并不一定在乎额外收益率；他们更关心的是流动性、安全性以及对稳定性的信任。”——Nansen分析
Circle与USDC：监管优势助推，但竞争日益激烈
虽然USDC仍然被Tether远远甩在身后，但其增长速度近几个月呈现加速态势。自2023年11月特朗普当选以来，Circle在受美国监管的稳定币领域取得了明显进展，尤其是在服务寻求监管透明度的机构客户方面。
Nansen分析指出：“受美国监管的USDC稳定币对需要监管清晰度的机构特别有吸引力，这是Circle的一大竞争优势。”
然而，挑战也在同步到来。Nansen特别指出，随着越来越多传统金融巨头加入稳定币领域，例如富达投资、PayPal以及其他大型银行，Circle正面临着前所未有的市场压力。
特别是PayPal推出的PYUSD以及Ripple正在积极布局的Ripple USD，这些稳定币迅速赢得了市场关注，成为USDC未来增长道路上的潜在竞争者。
与此同时，支付处理巨头Stripe也宣布，将在收购稳定币支付平台Bridge后推出自己的稳定币产品，进一步加剧了这一赛道的竞争热度。
新兴力量：Ethena与收益型稳定币的崛起
值得注意的是，尽管市场份额尚小，Ethena推出的收益型稳定币USDe也正逐步在DeFi和CEX市场中建立起自己的生态护城河。
Nansen报告中提到，USDe具有较强的整合能力，与多个中心化交易所和DeFi协议成功对接，使得其在未来稳定币市场中的竞争力不容小觑。
根据Ethena官方网站的数据，自2024年推出以来，USDe的年化平均收益率达到约19%，对追求收益的投资者群体具有较强吸引力，尤其是在当前利率走低的背景下。
不过，Nansen同时指出，尽管新兴稳定币具备灵活创新的优势，但由于市场整体呈现向寡头集中的趋势，像USDe这样的新兴产品要在规模上与Tether、USDC一较高下，还需要时间与市场环境的进一步演变。
结语
整体来看，稳定币市场正处在快速演化期，监管环境逐步清晰、传统金融巨头下场以及新兴玩家不断创新，都为这一领域注入了更多不确定性与机遇。
Tether依然是无可置疑的行业霸主，凭借深厚的流动性优势、庞大的用户基础和强劲的盈利能力，继续主导稳定币的格局；而Circle则凭借合规优势，在机构市场稳步扩大自己的份额。
未来几年，随着稳定币在跨境支付、DeFi、现实世界资产（RWA）等领域的应用进一步扩展，市场竞争将愈发激烈。
最终，能否在保障稳定性的同时不断创新、能否在新兴领域与传统金融体系中找到最佳融合点，将决定各大稳定币发行商在未来格局中的地位。
Tether 仍是稳定币市场的无可争议领军者
Nansen的数据显示，目前稳定币市场的结构高度集中，Tether占据绝对优势，Circle旗下的USDC以28%的市场份额位居第二，而近年来增长迅速的Ethena旗下USDe稳定币以略高于2%的份额排名第三。
尽管USDC的增长速度近年来明显加快，特别是在去年11月特朗普胜选后美国监管环境转向利好之后，Nansen认为，Tether在可预见的未来仍将保持领先地位。报告指出：“Tether的用户数量几乎是Uniswap的三倍，交易量比排名第二的应用程序多50%以上。Tether目前是迄今为止最大的链上稳定币使用场景。”
Nansen进一步指出，在稳定币领域，存在明显的“赢家通吃”效应，巨头优势将继续累积，而新入局者即便增长迅速，想要撼动Tether的霸主地位仍然充满挑战。
Tether的盈利模式与稳定性成为竞争壁垒
Tether不仅在市占率上占优，还是当前盈利能力最强的稳定币发行商之一。2024年，Tether预计将实现接近140亿美元的利润。这一庞大盈利主要来自于将用户铸造USDT时投入的美元资金，投资于美国国债等流动性强且收益稳定的金融工具，从而赚取稳健回报。
Nansen指出，Tether和Circle的共同特点是，它们并不依靠向用户直接提供高收益来吸引资金，相反，它们强调流动性和稳定性，用户在实际选择中更倾向于选择那些波动风险最低、脱钩可能性最小的稳定币产品。“用户明确表示，他们并不一定在乎额外收益率；他们更关心的是流动性、安全性以及对稳定性的信任。”——Nansen分析
Circle与USDC：监管优势助推，但竞争日益激烈
虽然USDC仍然被Tether远远甩在身后，但其增长速度近几个月呈现加速态势。自2023年11月特朗普当选以来，Circle在受美国监管的稳定币领域取得了明显进展，尤其是在服务寻求监管透明度的机构客户方面。
Nansen分析指出：“受美国监管的USDC稳定币对需要监管清晰度的机构特别有吸引力，这是Circle的一大竞争优势。”
然而，挑战也在同步到来。Nansen特别指出，随着越来越多传统金融巨头加入稳定币领域，例如富达投资、PayPal以及其他大型银行，Circle正面临着前所未有的市场压力。
特别是PayPal推出的PYUSD以及Ripple正在积极布局的Ripple USD，这些稳定币迅速赢得了市场关注，成为USDC未来增长道路上的潜在竞争者。
与此同时，支付处理巨头Stripe也宣布，将在收购稳定币支付平台Bridge后推出自己的稳定币产品，进一步加剧了这一赛道的竞争热度。
新兴力量：Ethena与收益型稳定币的崛起
值得注意的是，尽管市场份额尚小，Ethena推出的收益型稳定币USDe也正逐步在DeFi和CEX市场中建立起自己的生态护城河。
Nansen报告中提到，USDe具有较强的整合能力，与多个中心化交易所和DeFi协议成功对接，使得其在未来稳定币市场中的竞争力不容小觑。
根据Ethena官方网站的数据，自2024年推出以来，USDe的年化平均收益率达到约19%，对追求收益的投资者群体具有较强吸引力，尤其是在当前利率走低的背景下。
不过，Nansen同时指出，尽管新兴稳定币具备灵活创新的优势，但由于市场整体呈现向寡头集中的趋势，像USDe这样的新兴产品要在规模上与Tether、USDC一较高下，还需要时间与市场环境的进一步演变。
结语
整体来看，稳定币市场正处在快速演化期，监管环境逐步清晰、传统金融巨头下场以及新兴玩家不断创新，都为这一领域注入了更多不确定性与机遇。
Tether依然是无可置疑的行业霸主，凭借深厚的流动性优势、庞大的用户基础和强劲的盈利能力，继续主导稳定币的格局；而Circle则凭借合规优势，在机构市场稳步扩大自己的份额。
未来几年，随着稳定币在跨境支付、DeFi、现实世界资产（RWA）等领域的应用进一步扩展，市场竞争将愈发激烈。
最终，能否在保障稳定性的同时不断创新、能否在新兴领域与传统金融体系中找到最佳融合点，将决定各大稳定币发行商在未来格局中的地位。
声明：本站所有文章内容，如无特殊说明或标注，均为采集网络资源。如若内容侵犯了原著者的合法权益，可联系本站删除。