USDC流通量与链上交易活动双升 战略地位持续强化

截至2025年12月31日，USDC流通量达7530亿美元，较前一年增长72%。第四季度链上交易金额达到11.9万亿美元，同比激增247%。这一数据不仅反映稳定币在数字美元支付结算中的渗透加深，更表明其在交易所流动性、企业支付及去中心化金融（DeFi）等场景中实现广泛使用，正被重新定义为关键基础设施。

财务表现强劲 收入结构持续优化

2025年第四季度，Circle总营收及准备金收益达7.7亿美元，同比增长77%。持续经营业务净利润为1.33亿美元，较上年增加1.29亿美元。调整后EBITDA达1.67亿美元，同比跃升412%。全年营收及准备金收益为27亿美元，同比增长64%。 尽管年度净亏损为7000万美元，相较2024年1.57亿美元净利润转亏，公司指出主要因首次公开募股相关股份报酬费用确认，合计42.4亿美元。该支出属一次性会计处理，未影响主营业务盈利能力。

基础设施建设提速 支付网络拓展加速

Circle联合创始人兼首席执行官杰里米·阿莱尔表示，企业、开发者与公共机构正将数字美元整合至实际支付、财务管理与链上金融流程中，推动全球采用趋势。其正在推进的Arc公共测试网已吸引超100家银行、资本市场、科技与支付领域机构参与。截至2026年2月20日，测试网运行可靠性接近100%，平均交易最终确认时间约0.5秒，日均交易量达230万笔，累计交易笔数突破1.66亿，正按计划向主网过渡。 Circle支付网络覆盖范围持续扩大，目前已接入55家金融机构，另有74家处于资格审核阶段。最近30日折算年化交易额达57亿美元。合作方包括Visa、Intuit、百慕大政府及Polymarket。同时，公司已获美国货币监理署（OCC）关于成立国家信托银行的“有条件批准”，为未来合规扩张奠定基础。

增长逻辑与风险审视并重

市场普遍认为，此次数据体现的不仅是稳定币规模扩张，更是其真实使用频率与功能深度的同步提升。然而，投资者需关注增长背后的可持续性：是否依赖利率周期带来的准备金收益？链上交易质量如何（是否存在循环交易）？支付网络可扩展性能否支撑大规模应用？以及如Arc等基础设施的落地速度与生态采纳程度。 当前环境下，理解稳定币背后支撑其发展的支付体系、监管框架与流动性结构，比单纯关注“增长”本身更具战略意义。唯有系统性评估这些要素，才能在下一阶段的市场演变中把握先机。