纳斯达克与Kraken联手打造代币化股票新生态

全球第二大证券交易所纳斯达克与加密货币领域历史最悠久的主要平台之一Kraken于3月9日宣布建立战略合作关系，共同构建面向上市公司股票及交易所交易基金（ETF）的区块链基础设施。此次合作标志着传统金融与数字资产在股权结构层面的深度整合，旨在通过技术革新提升资本市场效率与可及性。

代币化股份实现与传统股票等权等效

双方联合推出的“股权转换网关”系统，核心在于将代币化股份与传统股票置于同一结算框架内。这些代币化股份具备与传统股票完全一致的权利属性：包括代理投票权、股息收益权，并享有同等法律地位。关键创新在于其采用相同的CUSIP编号进行标识，并通过存管信托和结算公司完成清算交割，确保两种形式的股权工具在功能上不可区分。 该设计有效解决了以往代币化股权项目因分立结算导致的市场割裂问题。若代币化版本独立运行，将引发双重定价与流动性分散；而当两者共用一套基础设施时，代币化股票并非平行市场，而是传统市场的数字化延伸，仅访问路径不同。

Kraken聚焦国际分发，避开通路监管瓶颈

Kraken在该体系中主要承担分发角色，不参与底层基础设施建设。其将作为核心合作伙伴，为欧洲及其他非美国市场提供代币化股票交易服务。选择欧洲作为初期落地区域，源于当地监管环境更具确定性——欧盟《加密资产市场法规》已为相关业务提供清晰合规路径，相较之下，美国零售投资者准入仍需等待美国证券交易委员会批准。 此举是Kraken当日第二项重要进展。同日早些时候，Coinbase已在26个欧洲国家上线受《金融工具市场指令》监管的期货交易平台。两方同步布局欧洲，反映出美国与欧洲在加密金融监管上的显著差异，也预示着欧洲正成为全球数字资产基础设施的重要枢纽。

全天候交易重塑投资时间边界

传统股票市场受限于交易所营业时间，通常为美东时间上午9:30至下午4:00，虽有延长时段但流动性薄弱。而基于区块链的代币化股票平台专为全天候运行设计，允许国际投资者在本地时间深夜仍能参与交易，尤其惠及亚太地区投资者。 然而，真正实现有效流动性依赖于做市商的持续报价。凌晨时段的技术开放若无报价支持，则形同虚设。纳斯达克的品牌背书与机构信用，有助于吸引传统金融机构参与，从而增强非交易时段的市场深度。

2027年上线，激活代币化股权的规模化潜力

该基础设施预计在获得美国证券交易委员会批准后，于2027年上半年正式投入运营，距离当前约14至16个月。审批过程将面临严格审查，重点围绕资产托管机制、投资者保护措施以及市场完整性保障展开。尽管此前多年发展，现实世界资产活跃地址数仍仅为21,705个，表明代币化股权尚未形成广泛使用基础。 本次升级借助纳斯达克品牌与成熟结算系统，有望对过往尝试进行结构性重构。未来能否将活跃用户从千级推向百万级，将成为2027年需要验证的核心命题，亦是衡量区块链在主流金融场景落地能力的关键试金石。