CRCL股价突破关键阻力位 创阶段性新高

3月9日，CRCL股价上涨9.74%，收盘于111.84美元；次日以115.11美元高开，盘中一度触及115.55美元，截至撰稿时维持在115美元附近。此轮上涨使该股较近期低点接近翻倍，创下自去年11月初以来的新高纪录。技术分析显示，3月9日股价在108至112美元区间窄幅震荡，临近尾盘伴随放量突破上行，涨势延续至3月10日开盘，表明市场买盘动能显著增强。 值得注意的是，本轮反弹始于Bernstein报告发布之前，报告实为对已有趋势的确认，而非波动主因。其核心作用在于提供基本面支撑，强化投资者对稳定币生态长期价值的共识。

Bernstein看涨逻辑：稳定币需求独立于加密周期

Bernstein重申“跑赢大盘”评级，指出当前稳定币使用仍处早期阶段，且其增长正与比特币价格走势脱钩。数据显示，USDC供应量已达780亿美元历史峰值，而比特币价格尚未突破前高，这一结构性背离意味着Circle的收入基础正逐步转向更稳定的支付基础设施属性。 支持该判断的数据包括：2025年稳定币总交易量达55万亿美元，经调整支付活动同比增长91%；Visa已在50个国家支持超130种稳定币关联卡片；Circle支付网络覆盖美国、欧盟、新加坡、印度及菲律宾的跨境通道。这些指标不依赖比特币价格波动，而是随全球支付规模与稳定币渗透率同步上升。 基于上述趋势，分析师预测至2027年复合年营收增长率将达47%，并认为Circle具备成为行业龙头的长期潜力。

AI代理经济或成未来增长引擎

报告中最受关注的部分是关于AI代理驱动的机器对机器微支付。分析师指出，自主运行的AI系统在调用外部API、获取数据或支付算力资源时，亟需无需人工干预的程序化结算层。传统支付体系受限于人工授权流程，难以满足高频、小额、即时的交易需求，而基于智能合约的稳定币体系则可实现无缝对接。 尽管目前该场景尚未在Circle财报中形成规模化收入，但Bernstein已将其纳入估值考量，本质是对未来可能性的提前定价。其能否兑现，取决于自主AI系统是否实现大规模商业部署，以及稳定币是否能在替代方案出现前确立为机器间交易的默认结算方式。

目标价190美元背后的估值逻辑与监管变量

从当前115美元升至190美元目标价，需实现约65%涨幅。该目标基于47%的年复合增长率假设，并叠加行业龙头溢价。然而，此前停滞的《CLARITY法案》稳定币条款对该模型构成双重影响：若条款通过且收益机制完整保留，将加速竞争优势；若收益受限则削弱空间；若法案未通过，监管不确定性可能压制估值倍数。 根据公开市场数据，Circle当前估值约为152.9亿美元，190美元目标价对应市值接近260亿美元。这一估值能否成立，最终取决于稳定币年交易量能否从55万亿美元迈向100万亿美元级别，即其真实应用场景是否持续扩张。