稳定币规模激增引发银行盈利担忧

美国投资银行杰富瑞最新分析显示，稳定币在支付、结算及企业资金管理中的应用持续扩大，正逐步对银行体系的核心存款构成结构性压力。报告指出，若当前趋势延续，未来五年内银行业核心存款或下降3%至5%，直接推高资金获取成本，压缩利润空间。

稳定币从交易媒介转向资金存储场所

稳定币最初作为加密资产交易的基准货币，近年来因相关法案通过，已拓展至跨境汇款、企业现金流管理等场景。截至2025年底，其供应量达3050亿美元，较上年增长49%；转账规模突破11.6万亿美元。板块总市值由2022年的1840亿升至约3140亿，预计未来五年将攀升至8000亿至1.15万亿美元。

数字现金特性加剧银行竞争压力

稳定币具备24小时可转移、与去中心化金融平台联动等特点，能提供高于传统银行存款的收益机会。这种“数字现金”属性使其逐渐成为资金停留的新选择，而不仅是支付工具。杰富瑞强调，只要支付环节嵌入活动奖励或与质押、借贷协议结合，稳定币便可能构建出与存款相似的激励结构，形成持续竞争压力。

监管框架限制短期大规模替代风险

尽管增长迅猛，杰富瑞认为短期内不会出现存款大规模外流。关键原因在于正在讨论中的美国市场结构法案拟将稳定币明确定义为“支付工具”，而非“储蓄产品”，从而禁止其向被动持有者支付收益，削弱其作为存款替代品的吸引力。

银行积极布局代币化应对挑战

面对竞争，部分大型金融机构已启动自有稳定币项目。有银行高管表示，若立法允许，其机构亦将发行稳定币。另有投行内部团队正高度专注代币化与稳定币研发，试图在新兴格局中占据主动。

零售型银行风险暴露更高

杰富瑞特别指出，零售存款与付息存款占比高的银行面临更大冲击。相较于已布局数字基础设施的超大型机构，此类银行在客户资金留存方面更为脆弱，存在长期盈利被侵蚀的风险。

非二元对立：稳定币的深层影响正在累积

稳定币与银行的关系并非简单对抗。即便监管限制其储蓄属性，市场仍可通过激励设计与生态整合不断拓展其功能边界。这一过程将导致银行盈利能力受到“渐进式侵蚀”，而非一次性冲击，成为行业必须长期应对的趋势性挑战。