英格兰银行稳定币监管框架迎来温和转向

英格兰银行（BOE）近期在稳定币监管议题上释放出更开放的信号。自2023年11月启动咨询以来，该行持续与支付机构、行业协会及学术界展开对话，并在2025年11月发布新版监管构想文件，吸纳了多方意见。尽管初版方案曾因设定个人2万英镑、企业1000万英镑的持有上限引发行业争议，如今副行长布里登明确表示，相关限额正在重新评估中。

持有上限与储备要求面临调整压力

布里登指出，原设限额旨在防范大规模资金迁移至稳定币可能带来的银行体系风险。她强调：“我们愿意听取关于其他实现方式的反馈。”然而，她也坦言，当前收到的回应多为“不要这样做”的反对声，而非具体替代方案。这反映出监管与行业之间仍存在沟通断层。 行业代表对此提出不同看法。Agant首席法务官汤姆·罗兹表示，过去两年间，其团队已提交数百页意见，并参与多次圆桌会议。他认为，由于市场尚处萌芽阶段，难以提供完整数据支撑，因此应采用以原则为导向的灵活监管框架，而非过早设定刚性规则。

多元货币宇宙愿景下监管思维逐步演进

布里登在上议院作证时重申，英格兰银行支持非银行机构发行代币化货币，期待构建一个“多元货币宇宙”——即多种支付形式并存、技术驱动高效低成本交易的未来金融格局。这一理念被视为对加密行业核心主张的认可。 罗兹认为，此举标志着央行思维的重大转变。尽管行长安德鲁·贝利此前曾表示不认为稳定币可替代传统商业银行货币，但当前趋势显示监管者正逐步接纳其作为竞争性支付工具的角色。 Zumo创始人尼克·琼斯建议，监管机构可借鉴金融行为监管局（FCA）的“春季模式”，通过限时研讨会聚焦实际应用场景，提升反馈质量。他强调：“若能建立双向互动机制，监管将更具可行性。”

储备制度与商业可持续性成焦点议题

目前英格兰银行要求稳定币发行方将40%储备资产以无利息央行存款形式存放，最多60%配置于高评级短期国债。该安排源于对历史挤兑事件的警惕，尤其是2023年硅谷银行危机导致USDC脱锚的教训。 琼斯指出，全额储备发行方无需承担类似银行的资本缓冲义务，现行规则对其并不公平。他建议应将监管重点从资本规模转向储备透明度与质量，并探索对央行存款部分支付利息的可能性，以维持发行方运营可行性。

最终规则预计2026年下半年出台

尽管方向趋暖，但行业仍呼吁彻底取消持有上限，免除类银行资本要求，并优化储备结构。英格兰银行预计在2026年下半年公布最终政策立场，届时或将进一步反映行业诉求。能否在保障金融稳定的同时激发创新活力，将成为衡量监管成败的关键。