证交会代币分类框架推进路径尚不清晰，监管风向仍以预判为主

2026年3月17日，美国证券交易委员会主席保罗·S·阿特金斯在华盛顿区块链峰会发表讲话，进一步释放出加密货币政策趋于宽松的信号。然而，关于代币分类体系最权威的官方表述，仍追溯至其2025年11月12日在“加密项目”计划中的公开演说。二者之间存在关键差异：峰会出席信息虽已核实，但所谓“正在实施”的说法在可查研究材料中并无直接文字支撑。

2025年演讲确立监管演进基准线

在2025年11月12日的正式发言中，阿特金斯明确指出，未来数月将启动代币分类框架的构建工作。该框架将以豪威测试为核心分析工具，体现其系统性法律归类意图，而非临时性的标签调整。此次声明与“加密项目”计划形成呼应，两份文件共同指向发行、托管、交易及资产属性划分的制度化方向。

值得注意的是，目前尚未有可靠证据显示阿特金斯在2026年峰会上使用了更具操作性的措辞。研究简报特别强调此信息空白，并建议在官方视频、文字稿或会议纪要发布前，避免对政策进展做出过度推断。

分类机制或将重塑行业合规预期

若框架落地，将为发行主体、交易所、托管服务商及协议开发者提供更可预测的资产定性路径，有效降低执法争议风险。对于长期处于证券与商品监管交叉地带的加密生态，即便仅为草案性质的分类方案，也将显著改变市场参与者对合规边界的认知。

影响范围涵盖人工智能相关代币、平台型通证、基础设施支持代币以及支付功能型资产。链上智能网络、算力市场与数据确权系统的监管定位，将取决于其被归入证券范畴、非证券数字商品，或被排除于证交会管辖之外的类别。

框架细节仍存重大不确定性

当前公开资料未披露分类框架的具体层级结构、拟定时间表，也未说明其形成路径——是通过正式规则制定、内部员工指引，还是基于个案解释逐步成型。峰会官方记录亦未能验证阿特金斯是否将该框架描述为“考虑中”、“已推行”或“积极实施”。

这表明，现阶段所有信号仅反映监管趋势，尚不具备可执行的法律效力。法律界对此反应强烈，温斯顿律师事务所合伙人丹尼尔·斯塔比尔指出：“此次演讲实质上是对詹斯勒时期监管模式的修正。”但研究简报同时提醒，正式框架可能引入新的审查标准，尤其当市场误判某些代币不在监管范围内时。

政策解读应保持审慎态度

最合理的理解是：2026年峰会讲话延续了证交会自2025年以来既定的政策轨迹。阿特金斯出席事实已获确认，其过往表态表明，基于豪威测试的代币分类框架正通过“加密项目”计划稳步推进。在峰会完整记录公布前，不应将“正在实施”作为确定性结论引用。

对加密产业而言，核心启示依然明确：阿特金斯领导下的证交会已多次释放亟需建立清晰分类体系的信号。真正悬而未决的是该框架转化为正式法规的速度，以及峰会是否存在未公开披露的新承诺。