纳斯达克代币化结算规则获监管核准，进入试点实施阶段

美国证券交易委员会已正式通过纳斯达克提交的规则变更提案，准许符合条件的证券在交易后环节采用代币化方式进行清算与结算。这一举措为基于区块链的资本市场基础设施迈向主流铺平道路，备案编号为SR-NASDAQ-2025-072。

核心清算与结算流程实现数字代币化转型

根据新提案，交易后的所有权确认与资金交割将可通过经授权的区块链网络以数字代币形式完成。清算是指对买卖双方义务的核实过程，而结算是资产与资金的实际转移。该机制使证券持有记录从传统簿记系统转向分布式账本技术，提升透明度与效率。

提案明确，只有经过审核的合格证券可参与代币化操作。试点范围限定于罗素1000指数成分股、美国国债以及部分主流宽基指数型基金。相关资产由存管信托公司负责托管，并在获批的区块链平台上运行代币化流程。

市场参与者若希望使用代币化结算，需在交易申报时勾选相应标识。存管信托公司将据此处理指令；如无法支持，则自动转至常规结算路径，确保系统兼容性与连续性。

监管协同推动试点落地，确立三年测试窗口期

美国证监会于2025年12月12日启动对该提案的评估程序，并于2026年1月27日发布更新通告，设定公众意见征询截止时间为2026年3月5日。此期间内，各方可就技术细节、风险控制与合规框架提出反馈。

关键进展在于，证监会交易市场部门已于2025年12月11日向存管信托公司发出无异议函，批准其开展为期三年的有限试点。该许可赋予其在受监管环境下部署代币化基础设施的合法性，涵盖其所托管的部分高流动性证券。

纳斯达克并未自行搭建结算链，而是构建一个连接机制，使交易所参与者可在执行交易时选择接入存管信托公司的代币化平台。这种架构设计兼顾创新与稳定性，避免对现有金融体系造成冲击。

对机构投资者而言，此举显著降低参与门槛。所有通过存管信托公司处理的代币化资产均享有与传统托管相同的法律保护和监管监督，区别于去中心化平台上的非合规代币。

尽管初期存在质疑声音，如Ondo金融曾对原始方案提出异议，认为流程透明度不足，但在监管材料公布后，该公司于2025年12月15日撤回反对立场，表示“不再坚持原有异议”。这反映出行业对监管协同机制的信心逐步增强。

试点成果将决定代币化结算的未来扩展路径

三年试点期为多方提供了一个可控的实验环境，可用于收集结算速度、错误率、用户采纳率等关键指标数据。这些实证结果将成为后续是否扩大适用范围的重要依据。

作为传统金融与去中心化技术交汇点，该提案强调在现有监管框架内引入区块链，而非替代现行制度。其目标是优化效率、减少摩擦，同时维持系统安全性与合规底线。

若试点在核心资产类别中取得成功，将为全市场证券的代币化清算建立可复制的标准范式，推动资本市场的数字化演进进程。