纳斯达克获批开展代币化股权交易试点，构建机构级链上结算新框架

美国证券交易委员会正式核准纳斯达克实施一项规则变更，启动代币化股权交易试点项目。此举使符合条件的证券首次能够在受监管的主流交易所中以区块链原生代币形式完成交易与清算，为传统金融资产的数字化转型打开制度通道。

试点范围严格限定于高流动性核心资产

本次变革采取分阶段、受控型推进策略，不涉及全面开放。初始合格标的集中于市场深度最深、交易最活跃的金融工具，具体包括罗素1000指数成分股，以及追踪标普500和纳斯达克100指数的交易所交易基金。该筛选逻辑旨在优先验证高流动性的核心资产在代币化环境下的结算稳定性，同时规避低流动性品种可能引发的系统性风险。

参与资格仅向具备存款信托公司资质的金融机构与持牌经纪商开放。在当前架构下，个人投资者无法直接接入代币化结算层，表明该计划从设计之初即聚焦于机构端的基础设施升级。

代币股份与传统股份实现同源共存

此次试点的核心突破在于建立统一交易环境。代币化股票与传统股票共享同一订单簿、统一价格体系与相同的交易代码。投资者在买卖罗素1000成分股时，不会察觉到两个独立市场的存在，而是面对一个提供多种结算选项的单一市场界面。

代币化股份沿用与传统股份一致的证券标识编码，并享有完全对等的股东权益，包括投票权与分红分配权。这种制度安排确保其并非衍生品或替代性凭证，而是通过新型结算技术承载的法定证券实体。

参与者可选择采用基于区块链的T+1结算周期，相关流程由存款信托公司负责执行。该时间窗口与现行美国股票市场的标准结算周期保持一致，表明试点初期未追求更快的结算速度。其中，依托现有托管体系整合代币化流程尤为关键——既避免了新建独立链上系统的监管复杂性，也有效控制了交易对手风险，使整个试点始终处于既有监管框架内。

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监管架构的结构性跃迁

此前美国推出的代币化项目多运行于非公开或受限许可环境中，缺乏主流交易所的制度背书。本次批准首次将代币化股权结算嵌入纳斯达克受监管的市场体系，并置于美国证监会的直接监督之下，形成质的区别。

试点路径经过审慎规划，以罗素1000成分股及主要指数基金作为起点，因其具备成熟的流动性基础、清晰的价格发现机制与广泛机构认可度。若能在这一层级实现无故障运行，未来向监管层与市场传递扩容信号将更具实证支撑。

现阶段尚未包含公链接入、零售参与或跨境代币化结算等议题，均被排除在试点范围之外。监管机构此次批准的是在现有市场结构内构建机构级代币化结算能力，而更广泛的链上股权生态建设仍需长期探索与制度准备。