跨时代合作：五只多资产ETF完成代币化转型

富兰克林邓普顿与Ondo Finance达成战略合作，将其旗下五只涵盖股票、债券及黄金的交易所交易基金（ETF）实施代币化。这一创新模式使投资者可通过加密钱包实现7×24小时不间断交易，彻底摆脱对传统经纪账户的依赖。

自2025年以来，代币化现实世界资产（RWA）市场规模激增360%，当前估值已达265亿美元，展现出强劲增长动能。然而，美国监管层尚未就链上基金分销制定明确规则，成为该业务向本土投资者开放的关键制约因素。

代币化运作机制解析

在合作架构中，Ondo Finance将直接购入富兰克林邓普顿ETF的原始份额，并通过设立特殊目的载体（SPV）发行代表收益权的数字代币。持有者获得的是现金流分配权利，而非底层基金份额本身，从而实现法律结构上的隔离。

该设计赋予代币高度灵活性，使其可作为抵押品用于去中心化金融（DeFi）场景，或参与流动性挖矿等新型金融活动，拓展了传统金融工具的应用边界。

首批代币化产品覆盖多元资产类别

首期纳入代币化的基金包括：一只成长型美股策略基金、一只系统性大盘股基金、一只黄金基金、一只高收益公司债券基金，以及一只以收益为导向的美股策略基金。上述产品横跨股票、固定收益与大宗商品三大核心领域，构建了多样化风险敞口组合。

Ondo Finance的做市商团队将为代币提供持续流动性支持，覆盖传统证券市场休市时段。投资者因此可突破标准交易时间限制，实现真正意义上的连续交易，同时无需开设跨境经纪账户。

颠覆传统分销路径：消除账户壁垒

尽管富兰克林邓普顿已通过传统渠道推出其美国策略的国际版本，但这些产品仍需投资者持有券商账户。而代币化版本则从根本上消除了这一准入门槛，标志着一种全新的金融产品分发范式诞生。

公司创新业务负责人强调，这并非简单的技术升级，而是开辟了面向全球用户的全新分销渠道。这些ETF天然融合了多重资产类别，具备良好的风险分散特性，契合现代投资者配置需求。

增长迅猛但监管滞后：美国面临追赶压力

代币化现实世界资产市场自2025年起扩张约360%，现值达265亿美元。尽管前景广阔，美国尚未建立针对链上基金注册与销售的正式监管框架，导致本地化落地进展受限。

Ondo Finance总裁指出，若监管未能及时跟进，美国可能在全球代币化金融布局中落后于其他司法管辖区。他同时表示，潜在用户基数极为庞大——数百万投资者已在使用加密钱包进行资产操作。

目前，富兰克林邓普顿管理总资产规模约为1.7万亿美元，而Ondo Finance所持有的代币化资产总额已达约27亿美元。

行业竞速：多家巨头加速布局代币化基金

除本次合作外，贝莱德与WisdomTree也已宣布在美国推进代币化ETF计划。纽约证券交易所近期与Securitize合作，致力于打造代币化证券基础设施；纳斯达克则与数字资产公司Talos联手，整合加密交易工具，强化平台功能。

然而，将区块链所有权体系与传统ETF运作机制结合仍面临显著挑战。现行规则要求基金份额创设须由授权参与者和经纪交易商执行。如何在不违反证券法规的前提下，接纳无需身份验证的加密钱包接入，成为设计中的关键难题。

尽管存在技术与合规复杂性，随着原生加密用户群体不断壮大，各机构仍在持续推进此类结构性创新，探索金融体系的未来形态。