401(k)受托人投资加密资产将获法律保护

美国劳工部发布一项新拟议规则，拟为401(k)计划受托人在评估和配置另类投资（包括涉及加密货币及其他数字资产的基金）时提供明确的法律安全港，降低合规风险。

合规流程成关键准入门槛

根据该提案，受托人须在绩效表现、管理费用、资产流动性、估值方法、基准对比及产品复杂度等方面完成系统性审查，并严格遵循既定程序，方能获得安全港资格。该文件已于本周一通过《联邦公报》公示，预计将于周二正式对外发布。

政策动因源于总统指令与市场现实

此举措是落实去年八月特朗普政府下达的一项行政指令，目标在于拓宽401(k)计划对另类资产的投资权限，涵盖加密相关投资工具。数据显示，截至2025年底，美国401(k)计划总资产规模达10.1万亿美元，占确定缴费型计划市场总值14.2万亿美元的主导地位。其中，由参与者自主管理的退休资产总额为8.8万亿美元，覆盖约72.1万个计划。

然而，当前仅有4%的确定缴费型计划提供另类投资选项，其资产占比不足0.1%，反映出制度性障碍仍严重制约着此类资产的渗透。

监管立场实现重大转向

该提案标志着劳工部在监管方向上的显著转变——撤销了拜登政府时期要求受托人对加密资产采取“极端谨慎”态度的指导原则。劳工部指出，此前标准超出《雇员退休收入保障法》（ERISA）的法定要求，构成不合理的限制。

专家：养老资金与新兴技术存在结构性张力

比特币政策研究所高级研究员安德鲁·贝利评论称：“对寻求新资本的比特币支持者而言，退休基金堪称理想资金池——汇聚巨额免税资产。”但他也揭示深层矛盾：尽管退休账户具备长期持有特性，适合布局前沿技术，但普遍存在的风险规避文化与严苛监管环境，反而抑制了创新配置意愿。

贝利强调，若规则能赋予参与者真正的选择权，将广受欢迎；但若缺乏足够风险认知，可能导致投资者退缩。他进一步提出核心问题：在制度允许之后，人们是否愿意真正投入？”

潜在影响：构建合规投资通道

香港Web3协会联席主席、律师兼讲师乔舒亚·朱表示，该提案使数字资产与其他另类投资处于同等法律地位。只要受托人建立清晰的费用结构、流动性管理、估值机制与复杂性评估流程，即可获得明确的法律保护，避免陷入监管模糊地带。

他指出，这将让退休储户有机会尝试另类资产带来的超额回报，同时减轻计划发起人因比特币价格波动而产生的压力。但前提是，受托人必须在401(k)框架内建立起每日定价、流动性监控与风险控制体系。

朱特别比较指出，相较于中国香港养老金体系仍将数字资产排除在外，且中国大陆对交易实施严格管控的现状，这一提案或将使美国退休人群在合法接触加密资产方面走在全球前列。