欧元计价稳定币崛起：欧洲抢占数字支付规则制定权

当前全球稳定币市场中，美元计价产品占据近99%份额，欧元稳定币规模虽已突破3000亿美元，但占比仅0.35%。在此背景下，包括荷兰国际集团、联合信贷银行及凯克萨银行在内的九家欧洲金融机构宣布，将在2026年底前推出受监管的欧元稳定币，以填补本土支付基础设施的空白。

欧元支付主权危机：美元代币深度嵌入金融体系

欧洲央行数据显示，流通中的稳定币绝大多数仍以美元计价，这使得欧盟支付网络面临被‘美元化’与‘稳定币化’双重侵蚀的风险。法国央行副行长德尼·博指出，美元稳定币已实质性融入批发交易与企业跨境现金管理场景，其渗透速度远超监管应对能力，构成对金融稳定和战略独立性的结构性威胁。

双轨并行：公私协同推进代币化货币生态

为应对挑战，法国央行未依赖立法等待，而是启动“Pontes”、“Appia”及数字欧元三大项目，推动央行货币在代币化环境下的适应性转型。其中，面向机构的批发型代币化央行货币服务预计于2026年底前上线。尽管零售端数字欧元也已规划，但博强调，真正关键在于构建一个由受监管私营货币支撑的双层架构——既保障流动性，又避免单一路径依赖。

监管竞赛加剧：欧版框架力求控制非欧元代币扩张

欧盟《加密资产市场监管法案》已为稳定币提供法律基础，而法国凭借更早实施的《企业成长与转型法案》，在监管能力建设上具备先发优势。博主张进一步收紧非欧元稳定币在日常支付中的使用权限，超越现行对大型稳定币交易量的限制。他同时呼吁加强对跨司法管辖区发行的管控，防止监管套利，并认为银行关联发行主体因具备央行流动性支持与审慎监管，其信用风险结构优于非银行实体。

美欧理念分野：美国推宽松框架巩固美元霸权

与欧洲形成鲜明对比的是，美国于2025年7月通过《GENIUS法案》，确立以企业灵活性为核心、强化美元全球地位的联邦支付稳定币制度。该法案明确支持稳定币发展，同时将央行数字货币置于次要位置，反映出与欧洲数字欧元战略的根本分歧。这种差异让跨国企业得以在规避欧洲规则的同时，合法使用美元稳定币进行跨境结算，迫使欧洲政策制定者呼吁全球统一遵循‘相同业务、相同风险、相同规则’原则。

未来胜负手：谁定义下一代支付基础设施

稳定币正从金融工具演变为支付系统的底层架构。谁能主导其计价货币、发行机制与监管标准，谁便掌握全球支付格局的长期主导权。尽管批发型代币化央行货币计划于2026年底前落地，但其时间表能否足够迅速以扭转趋势，仍是决定欧洲能否赢得这场规则竞争的关键变量。