灰度扩展观察名单：纳入HYPE与VIRTUAL，STX定位已明确

灰度近期更新其公开资产观察清单，正式将Hyperliquid（HYPE）和Virtuals Protocol（VIRTUAL）列入未来可能纳入产品的候选池。与此同时，Stacks（STX）已通过专门设立的信托工具进入实际产品体系，不再处于评估阶段。

观察名单非产品承诺，多维评估决定最终走向

灰度官方指出，“观察中资产”指尚未被纳入现有投资产品，但已被纳入长期研究视野的数字资产。这一分类不构成任何产品推出的保证。所有后续决策仍需经过监管合规审查、托管能力验证、流动性深度测试及市场环境评估等多重环节。

HYPE归入金融类，VIRTUAL聚焦人工智能赛道

根据官网信息，Hyperliquid（HYPE）被置于“金融”类别下，体现其在衍生品基础设施领域的核心地位；而Virtuals Protocol（VIRTUAL）则被划入“人工智能”类别，凸显灰度对AI与区块链融合资产的兴趣。两者均处于潜在评估阶段，未形成具体产品路径。

相比之下，Stacks（STX）已由灰度运营“灰度Stacks信托”，为投资者提供直接敞口。该差异在灰度2025年第一季度研究榜单中得到印证——团队将STX从观察名单移除，并新增了HYPE、VIRTUAL和Jito（JTO），反映其从评估资产向成熟产品转化的进程。

Hyperliquid的市值已达约101.4亿美元，属规模较大的去中心化金融基础设施项目。其代币当前价格为42.52美元，24小时波动率约6.06%，日交易量接近2.99亿美元。协议层面，总锁仓价值（TVL）约为49.8亿美元，每日费用收入达190万美元，显示出稳定的经济模型与活跃生态。

Virtuals Protocol作为“人工智能”类别的代表，标志着灰度对跨领域创新资产的系统性探索。该分类不仅体现技术趋势判断，也预示未来可能推出以AI+加密为核心的专项产品线。

灰度的观察名单仅用于展示研究方向，不具备排他性或时间承诺。一项资产可能长期停留于观察状态，也可能因监管或市场变化被无限期搁置。历史数据显示，部分曾被关注的资产并未最终转化为正式产品。

尽管整体市场情绪偏于保守，灰度仍主动拓展观察范围，新增多个新兴协议。2025年一季度的调整表明，即便在宏观压力下，机构对非主流资产的布局仍在深化。当前产品矩阵覆盖了衍生品基建（HYPE）、AI应用（VIRTUAL）及比特币二层扩展（STX）等多个垂直领域，展现多元化战略。

目前，HYPE与VIRTUAL仍处于观察阶段，不代表将推出对应信托产品。而STX已具备独立产品支持，与前两者分属不同层级。灰度代币名单是动态更新的公开披露机制，截至最新数据，页面最后更新时间为2026年1月12日。

未来可重点关注观察名单的变动、相关信托产品的监管申报进展，以及研究团队季度报告中的资产调整动向。这些信号有助于理解机构投资者在加密资产配置上的结构性转变。