香港稳定币发牌进程推进：首批仅两家获准，第二波申请悄然酝酿

2026年4月10日，香港金融管理局正式向锚点金融有限公司及香港上海汇丰银行有限公司授予稳定币发行人牌照，标志着该地区首个法币参考型稳定币持牌体系落地。此举虽未被官方定义为“第二批”，但已明确释放出持续受理新申请的信号。

监管筛选机制凸显稀缺性与高标准

金管局在2025年9月30日首轮截止时共接收36份申请，最终仅批准两家，通过率约为5.6%。这一极低通过率反映出监管层对牌照总量实行严格控制的立场，强调发行机构必须具备足够资本实力与系统性风险抵御能力。

尽管市场普遍将后续申请视为“第二波”，但金管局并未公布具体申请窗口或时间表，仅表示正与未获批申请者及潜在提交方保持动态沟通。这表明未来审批节奏仍由监管主导，而非固定流程。

合规框架设定行业准入壁垒

自2025年8月1日起实施的《稳定币条例》确立了全面监管架构，涵盖资本充足率、储备管理、赎回保障、公司治理、反洗钱机制及技术韧性等核心维度。

根据指引，申请人须至少具备2500万港元的缴足股本或等值核准财务资源。这一门槛直接排除了多数中小型金融科技企业，使制度天然偏向拥有成熟合规体系的大型金融机构。

获牌机构——锚点金融（由渣打集团支持）与汇丰银行——均具备全球级运营背景。其成功不仅体现资本优势，更反映在治理体系、网络安全架构和储备审计机制上的高度成熟性，为新申请者树立了难以复制的标杆。

首批批核揭示战略意义与竞争格局

锚点金融计划于2026年第二季度分阶段推出其港元挂钩稳定币HKDAP，显示从获批到产品上线仍需数月准备周期。渣打集团行政总裁温拓思称，该牌照巩固了其在亚洲数字金融布局中的核心地位。

汇丰的入局尤为关键，成为全球首家获得稳定币发行人资格的系统重要性银行。其参与将极大增强市场对受监管稳定币的信任度，尤其对依赖信用背书的交易所与支付平台而言，构成显著竞争优势。

34家未获批的首批申请者面临抉择：完善材料重新提交，或转向其他司法管辖区。而任何新进入者都必须达到与汇丰、渣打支持实体相当的运营标准。

对市场参与者的影响与未来展望

随着更多机构试图进入有限牌照池，质量筛选机制愈发明显。金管局的审批逻辑已形成清晰标准——非仅看资本，更重整体风控能力与可持续运营资质。

对于在香港运营的交易所，持牌发行人的出现意味着可上架产品范围扩大，尽管数量仍将受限。合规选项增多有助于提升平台安全性，吸引注重稳健性的用户群体。

在市场信心脆弱、恐惧指数长期处于“极度恐惧”区间的背景下，受监管稳定币所承诺的赎回保证与储备透明度，成为对抗波动与信任危机的重要工具。用户倾向从无监管替代品转向有牌照背书的资产。

此外，汇丰的持牌身份降低了传统金融机构涉足稳定币领域的风险感知。此前因监管模糊而观望的银行与资管公司，现可基于明确框架评估相关业务可行性，推动机构化参与加速。

新一批申请的关键不确定性

截至目前，金管局尚未发布关于新一轮申请的正式公告。是否设立截止日期、采用滚动受理模式，或仅开放特定窗口，仍属未知。

申请者身份仍未披露，权威英文信源未列出2025年9月30日后新增提交的具体实体。公开登记册更新滞后，导致第二波申请者的构成仍停留在推测层面。

首批审批耗时逾六个月，远超预期。预计第二波申请者将面临类似甚至更长的审核周期，尤其是监管机构反复强调维持高标准的承诺。

下一步关键节点在于金管局是否更新持牌人登记册，或发布针对申请流程的补充指引。这些信号将成为判断新申请窗口是否启动的重要依据。

常见疑问解析：香港稳定币发牌机制详解

“第二批”申请指什么？

指在2025年9月30日首轮截止后，正在筹备或提交的新申请。尽管未被官方命名，但金管局确认将继续与剩余及潜在申请者保持联系。

提交申请即代表已获牌照吗？

否。首批36份申请中仅2家获批。提交仅为进入审核流程的起点，最终批准取决于是否满足资本、治理、储备管理及合规执行等多方面要求。

为何香港监管方式具有示范意义？

作为首批实施全面持牌制度的主要金融中心之一，香港的框架为全球提供可参照模板。汇丰等巨头的参与证明受监管稳定币正迈向主流金融体系，不再是边缘实验。

最低资本要求是多少？

申请人须持有不低于2500万港元的缴足股本或等值核准财务资源，并满足储备管理、赎回机制、治理结构与技术风险管理的综合标准。