链上国债资产规模跃升至225亿美元，机构主导增长新阶段

据Token Terminal数据显示，以太坊生态中代币化国债基金的总价值已突破225亿美元。自2021年起，该领域呈现持续上升态势，近期的快速扩张主要得益于大型金融机构的深度参与以及新型链上货币市场产品的陆续推出。

链上资本布局重心向以太坊转移

分析指出，当前基于区块链的代币化基金中，以太坊网络占据绝对主导地位，其承载的资产占比达71.9%。这一比例凸显了该平台在机构级资金流动中的核心枢纽作用。

主流金融机构加速部署链上收益工具

2026年初，摩根大通正式在以太坊上发行名为MONY的货币市场基金，与贝莱德及富兰克林邓普顿等早前布局的项目形成协同效应。这些产品通过智能合约复现传统货币市场的风险收益特征，为用户提供无需中介即可获取稳定回报的通道，契合链上自动化资本管理的需求。

数据显示，伴随上述机构的进入，整体资产规模在短时间内实现跃迁，从约100亿美元迅速攀升至超过200亿美元。这一进程与代币化国债及短期金融工具的普及高度同步。

传统金融机构的加入，标志着其对无需许可系统的接受度显著提升，推动流动性工具覆盖范围进一步扩大，形成更开放的资本配置环境。

代币化金融从测试到爆发的演进路径

Token Terminal的图表揭示了代币化基金发展的阶段性特征。2021至2022年期间，市场规模一度回落至10亿美元以下，反映出早期探索阶段的不成熟与机构参与不足。

2022年末至2023年，市场逐步建立起5亿至20亿美元的稳定基础，表明底层技术与合规框架开始具备支撑能力。

2024年至2025年初，增长动能明显增强，总价值先后跨越50亿与100亿美元门槛，预示结构性转变已然发生。此轮加速与现实世界资产代币化的落地密切相关。

2025年，市场进入高速扩张期，资产总额由100亿美元跃升至220亿美元以上，尽管在180亿美元附近出现短暂回调，但后续反弹使其稳居高位。

100亿美元被视为关键里程碑，而200亿美元则成为衡量市场深度的心理分水岭。数据同时显示，以太坊已从早期应用平台演变为支持大规模国债操作的核心基础设施，反映出市场对链上资本效率与收益可得性的强烈需求。

与此同时，代币化基金正持续渗透国债与货币市场结构，在保持区块链可访问性的同时提供类现金稳定性。随着采纳率稳步提升，未来传统金融与去中心化系统之间的融合将更加深入。