币圈界报道：

JENNER代币未通过豪威测试，法院全面驳回证券指控

2026年4月16日，加州一联邦法院对凯特琳·詹纳及JENNER迷因币相关诉讼作出终局裁决，全数驳回原告提出的证券法违规主张。法院认定，该以太坊为基础的代币缺乏投资者间横向与纵向共同利益结构，未能满足豪威测试的核心要件。尤其值得注意的是，3%的固定交易税设计使发行者在任何市场环境下均可获取收益，从而有效排除了其与投资者共担亏损的可能性。

交易税结构瓦解纵向关联性认定

原告曾援引詹纳持有超两千万枚代币的事实，试图证明其与投资群体存在财务联动。然而法庭指出，每笔交易中提取的固定比例费用确保了发行者收入独立于市场波动，即便投资者遭受重大损失，詹纳仍能持续获得资金流入。依据第九巡回法院确立的判例标准，若推广者未承担与投资者一致的风险敞口，则无法成立纵向共同性关系。判决书特别提及，当代币价格暴跌期间，詹纳通过交易税累计实现数十万美元收入，进一步佐证其风险隔离状态。

价值功能缺失与推广行为不足以构成证券

法院强调，尽管代币持有者面临相似的价格波动，但此类同向变动并不等同于法律意义上的资金汇集。起诉材料本身亦承认，该代币不具备实际使用场景或功能性用途，仅作为投机工具与价值存储载体。被告方明确申明，该项目纯属娱乐性质，旨在打造迷因文化符号，未设定产品开发目标，亦未通过代币募集建设生态所需资金。此外，虽存在AI生成宣传图与社交平台互动，但法院认为这些活动属于普通市场推广范畴，不足以形成证券法所要求的组织化融资架构。

关于交易税用途的公开说明被判定为表述模糊，无法构成具有约束力的管理承诺。在联邦层面所有诉请被驳回后，法院未对州法律指控行使管辖权，并拒绝允许原告修改诉状以补强证券要素。该判决为名人主导的迷因币项目与受监管证券之间划定了清晰界限，确立了以经济实质为核心、而非形式外观的审查标准。