币圈界报道：

伯恩斯坦揭示加密资产新周期：机构驱动下的长期上升通道

当华尔街最具公信力的研究机构向其高净值客户传递加密货币正迈向可持续牛市的信号时，资本流向往往随之而动。伯恩斯坦本周发布的研究报告，正引发市场对新一轮结构性行情的重新评估。

机构资本主导需求格局，散户抛压趋于枯竭

该机构分析师高塔姆·楚加尼领衔的分析指出，当前市场支撑力量已从情绪化投机转向制度性资本注入。数据显示，过去两周比特币现货ETF累计净流入突破60亿美元，反映出资产管理公司与大型券商正在系统性配置数字资产。同时，约六成比特币流通量已超过一年未被转移，表明持有者普遍具备长期配置意图。

企业级比特币积累形成新生态闭环

微策略公司目前持有818,334枚比特币，占总量近4%，价值约637亿美元。该公司通过结构化产品吸引机构投资者以熟悉的方式获得比特币敞口，推动企业国库模式向规模化演进。此外，维韦克·拉马斯瓦米创立的资管公司以每枚77,890美元均价购入789枚，总持仓达14,557枚，成为另一重要布局方。

主流金融渠道拓展加速资产可及性

摩根士丹利推出现货比特币ETF、嘉信理财接入数字资产交易等举措，标志着传统金融体系首次实现对加密资产的无缝集成。投资者如今可通过与购买股票相同的界面直接接触比特币，这将使潜在用户基数呈指数级增长。这一基础设施跃迁，是此前任何一轮周期所不具备的条件。

本轮周期的底层逻辑根本性转变

伯恩斯坦强调，本轮上涨并非由短期情绪驱动，而是源于系统性结构变革。相较于2017年完全依赖散户的泡沫周期，以及2021年机构兴趣尚处萌芽阶段的情况，当前已形成完整的支持体系：合规产品落地、企业储备扩张、主流券商接入、链上行为与现实金融深度融合。

数字矿业公司更以约2.414亿美元购入101,901枚以太坊，现持有超507万枚，占比达4.21%。其中370万枚处于质押状态，凸显其对以太坊生态长期价值的坚定押注。这一现象虽未被广泛讨论，却构成本轮周期中不容忽视的深层动能。

报告最终结论明确：加密货币的黄金时代尚未开启，但其上升通道已在结构性力量支撑下稳固建立。对于参与者而言，当前波动更多是过渡期噪音，而非趋势逆转信号。