币圈界报道：

加密资产市场进入中性展望期，多空因素交织

根据Coinbase机构部门与Glassnode联合发布的最新报告，2026年第二季度数字资产市场整体呈现中性预期。尽管技术面出现企稳信号，但全球经济衰退风险及地缘冲突升级仍构成主要压制因素。分析指出，尽管最悲观的下跌周期可能已过，但市场整体仍处于高度不确定性之中。

长期持币者增持加剧，短期抛压显著消退

比特币的MVRV比率显示其正运行于分析师定义的“积累区间”。数据显示，持有时间超过155天的长期投资者在第一季度持续加仓，与此同时，短期投机性供应量下降达37%。这一链上行为表明市场抛售动能减弱，持币者信心逐步增强。

宏观环境扰动犹存，机构观点分化明显

尽管链上指标向好，但能源价格波动与中东局势紧张对价格形成持续压制。3月中旬至4月初对91名全球机构投资者的调研揭示出显著分歧：82%受访者认为当前市场处于熊市或熊市尾声，较2025年底的31%大幅上升；然而，四分之三的参与者认为比特币当前价格低于其内在价值，仅7%认为存在估值过高问题。

Coinbase全球研究主管David Duong表示：“我们对2026年第二季度持中性立场。”他指出，持续的地缘政治不确定性和日益严峻的宏观前景使短期仓位配置面临挑战。国际货币基金组织已将全球经济增长预测下调至3.1%，牛津经济研究院更警告衰退情景可能导致增速跌至1.4%，此类背景将持续影响包括加密货币在内的风险资产表现。

以太坊生态经历深度调整，资金回流基础层

以太坊的NUPL指标在2月经历抛售冲击，进入“投降区间”，并在本季度多数时间维持该状态，直至3月下旬才逐步转向“希望区间”，反映出持币者压力正在缓解。同期，以太坊链上稳定币总供应量从3080亿美元攀升至约3180亿美元，逼近历史峰值。

交易者倾向于将盈利转化为稳定币而非法币，此举使资金得以保留在加密生态内部，形成潜在的“蓄水池”效应。若外部环境趋于稳定，这部分沉淀流动性或将迅速转化为新一轮市场动能。值得注意的是，自2025年10月以来，以太坊主网表现持续优于多数二层网络代币，反映资本正加速回流底层基础设施。此外，以太坊链上现实世界资产代币化的总锁定价值亦保持稳健增长。

报告总结称，监管演进与具身人工智能等长期驱动因素依然具备战略意义，但在当前阶段，外部宏观与地缘风险占据主导地位。若无进一步外部冲击，市场有望在现有支撑水平上维持震荡格局。